| 6 月（1 日-30 日）中信传媒指数上涨13.08%，跑输创业板（16.85%）3.77pct，跑赢上证综指（4.64%）8.44pct，跑赢沪深300（7.68%）5.4pct，排在中信一级行业分类第5 名，处在头部区域，排名相比5 月上升3 名。 细分的传媒板块中，游戏板块上涨幅度最高，达到28.50%，三七互娱、吉比特、完美世界、游族网络等公司单月涨幅都在30%以上；互联网影音视频板块在新媒股份、芒果超媒的强力带动下，上涨15.26%；影视表现相对弱势，受北京疫情再次复发的影响，线下影院开业进度可能再次延后，板块下跌1.02%。 6 月传媒板块涨幅较好，游戏板块表现突出，我们认为主要是受6月27 日腾讯游戏年度发布会以及7 月末Chinajoy 展会的云游戏相关消息预期影响，存在一定的短期刺激因素。从6 月27 日腾讯游戏的年度发布会信息来看，共发布了四十余款游戏产品信息，除了腾讯自研产品之外，还代理了包括中手游、巨人网络、掌趣科技、电魂网络等游戏公司的多个产品。但并未披露过多关于云游戏的产品或信息。预计更多的云游戏平台及产品信息需要等待7 月末Chinajoy 展会上各游戏公司的相关消息。 从短期来看，一季度游戏行业规模增长速度可观，4 月与5 月虽然全社会进入了全面的复工复产，用户时间和注意力出现下滑，增速不及一季度，但景气度并未出现明显的衰退。上半年受疫情的影响，游戏公司新产品的上线数量不多，相比获得的版号数量有一定差距，预计下半年有可能加速新游产品的上线速度。目前公布半年度业绩预告的三七互娱和宝通科技净利润增幅都在30%-50%之间，建议继续关注板块内公司上半年的业绩指引情况。 从中长期来看，随着5G 技术的逐渐规模化落地，云游戏也越来越近，打破大小屏限制的云游戏有望提高重度游戏玩家比例，从而提升用户ARPU 值与ARPPU 值，为行业增速的进一步提高提供支撑。 另外建议长线思维布局正处在基本面底部的电影行业，目前电影行业的复工已经出现了政策性的解禁，但疫情的反复仍然为影院的复工带来了不确定性。短期观众处于安全考虑，观影需求被疫情压制，随着影院的复工复产，观众的观影欲望得到释放，电影行业相关上市公司的业绩也有望走出谷底，出现明显的改善。 进入7 月之后,上市公司将陆续披露中报业绩指引,建议关注业绩增长较快的个股公司,尤其是在上半年未明显受到疫情影响的线上公司以及全社会进入复工复产阶段后业绩环比一季度出现明显改善的公司。 个股上建议关注：三七互娱，完美世界，吉比特，光线传媒，万达电影，分众传媒 风险提示： 疫情反复难以控制；监管政策不确定性风险；行业竞争加剧；行业发展不及预期；相关公司业绩不达预期 |
