国内领先的晶体硅太阳能电池设备供应商,业绩稳健
近年来,2.0技术PERC以及2.5技术如PERC+或TOPCon正面临着效率提升空间有限,工艺成本上升等难题。因此市场将目光聚焦在HIT,其优点有:更高的效率潜力和双面率;更大的降成本潜力;更低的衰减和更优秀的温度系数;更适合叠瓦组件。目前已经量产或计划量产HIT电池的企业有近20家,虽然其中大多尚处于中试阶段,但是资本的涌入为HIT设备和工艺研发创造了良好的客观条件,将会加速HIT工艺的成熟。伴随着技术的成熟,光伏市场规模有望保持高速增长。2019年全球光伏装机约115GW,2020年预计140GW,同比增长22%。如果保持20%的增速,到2024年光伏市场规模就将接近300GW。 PEVCD端龙头,率先布局PERC+和HIT 公司是PEVCD端的垄断性企业,具备全球供应能力。核心产品PECVD二合一设备优势显著,管径和产能更大,镀膜性能更优,受龙头企业认可。在PERC+时代,捷佳伟创积极研发深入布局,目前在TOPCon工艺的核心设备LPCVD上,其自主研发的LPCVD能在27-279Pa的反应压力下进行化学气相沉积,膜的质量和均匀性更好,质量优且成本低,深受市场欢迎。HIT方面,公司作为核心设备供应商参与了通威高效HIT电池项目的建设。目前该项目第一批电池已下线,转换效率达23%,有望成为公司业绩增长的新动力。 盈利预测与估值: 捷佳伟创是PECVD端龙头企业,短期内PERC电池需求仍然旺盛,订单有望持续增长,中长期看好公司优先布局的TOPCon及HIT。因此,预计2020-2022年公司营业总收入分别为35.97亿元、49.54亿元、61.83亿元,归母净利润分别为6.11亿元、8.55亿元、11.47亿元,对应EPS分别为1.90元、2.66元、3.57元。给予公司当前39倍的市盈率,目标价为74.10元,给予“买入”评级。 风险提示:产业政策变化的风险,产品替代或技术替代风险,应收账款坏账风险,PERC+、HIT设备导入不及预期。 |