| 投Tab资le_S要um点mar：y] 行业要闻 铁路系统考虑用900M 频段建设5G 专网 美FCC 批准T-Mobile 与Sprint 合并 韩国电信已部署6.3 万5G 基站 发展有106 万5G 用户 中国电信启动2019 年统谈分签类核心路由交换设备集采 中国移动启动2019 年至2020 年一体化电源产品集采 联通自有品牌的数据类5G 终端正式发布 中国移动启动集中网络云资源池二期工程分布式块存储集采 重要公司公告 长飞发布电力物联网新品 天孚通信AWG 产品线等将在2020 年带来更多的收入和贡献 摩托罗拉与海能达诉讼案已在美开庭 初灵信息：5G 前传承载系列产品明年有望放量增长 亨通与莱尼在欧洲合资光纤工厂正式投产 华工正源已小批量生产25G 光芯片 日海智能顺利转让湖北子公司股权 收益3.6 亿元 走势与估值 本周大盘走势偏弱，科技股也未能持续走强，各个板块均有下跌。在整体弱势氛围下，通信板块调整趋势更为明显，板块整体下跌4.39%，跑输中证500指数1.6 个百分点，在申万28 个子行业中跌幅第二。子行业中，通信运营下跌5.25%，通信设备下跌4.17%。本周通信板块中运营子板块明显弱于设备子板块。通信个股中，前期调整较多个股有所反弹，如数据港、富通鑫茂和中威电子涨幅居前，而前期热点股跌幅居前，如立昂技术、富春股份和高鸿股份等。截止到11 月12 日，剔除负值情况下，BH 通信板块TTM 估值为40.15倍，相对于全体A 股估值溢价率为280.54%。 投资策略 本周以来，外围市场较为平静，而三季报公布完成，行业整体业绩在5G 建设推动下，有所提升，但爆发期我们预计将在明年得到充分体现。对于通信行业来说，未来2 年的5G 建设将是一个跨年度的长线行情，短线的回调在所难免。因此本周通信板块在业绩初步兑现基础上，整体开始向下调整。但是通信行业中一些细分领域受到华为产业链生态的调整，出现了不断走强的迹象，如散热器件，滤波器和手机摄像头等。此外，从近期运营商的招标节奏看，呈现出明显加快迹象，用于5G 网络建设的一些短板设备都是运营商近期会加大集采的品种，如高端路由器、电源和云服务器等，相应的中标上市公司明年业绩增长有了充分保证。从市场结构角度看，后面ETF 和MSCI 被动式配置驱动不可小视，通信板块也会呈现出流动性好的绩优白马品种估值溢价效应，而业绩较差的小公司将出现估值折价以及流动性逐步萎缩的现象。因此我们应深入研究基本面的边际变化，准确把握有根本性改观的上市公司。本周给予通信板块“中性”评级。股票池推荐泛在物联网品种岷江水电（600131）和5G 重要配件品种中际旭创（300308）。 风险提示：大盘持续下跌导致市场估值下降；5G 发展不及预期。 |
