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比亚迪(002594):丰田合资落地;E平台技术获认可

2019-11-8 10:58| 发布者: 神童股手| 查看: 85| 评论: 0

摘要: 公司近况 11 月7 日晚,比亚迪公告与丰田汽车签订协议合资成立纯电动车的研发公司,双方各持有合资公司50%股权。 评论 双方合作顺利落地;合作设计整车开发和零部件供应。7 月19 日,比亚迪与丰田签订合约,就联合开 ...
公司近况

    11 月7 日晚,比亚迪公告与丰田汽车签订协议合资成立纯电动车的研发公司,双方各持有合资公司50%股权。

    评论

    双方合作顺利落地;合作设计整车开发和零部件供应。7 月19 日,比亚迪与丰田签订合约,就联合开发电动车达成合作。。此次协议的签署宣告7月合约的式落地。就合作内容而言,最新公告指出,合资公司将设计、开发的产品将充分使用比亚迪现有的电动平台技术及电动零部件供给,一方面确认了丰田对比亚迪e 平台的认可;另一方面,用“电动零部件供给”取代了“电池外供”,预示了驱动三合一等更多核心零部件外供的可能性,合作空间或进一步扩大。

    e 平台彰显先进造车实力。从18 年6 月(元EV)开始,比亚迪正式推出纯电动车型模块化平台——e 平台,提出“33111”概念(驱动三合一、高压三合一、低压多合一、DiLink 及一块动力电池,通过简化结构、提高集成化,实现轻量化(40kg)、缩小体积(37L)、降本和缩短开发周期等目的。e 平台提供42kW、70kW、120kW 和180kW 四种电机功率方案,可覆盖不同续航里程。我们预计平台化造车单车成本的节约达5000 元以上。

    丰田加速电动化布局;比亚迪提升精益化造车能力。我们认为这是一个双赢的合作,一方面,丰田利用比亚迪e 平台以及核心电动零部件技术,补齐了纯电动这块短板,加速推进电动化布局。

    而比亚迪则将吸收丰田对整车品质及安全控制的标准要求,提升精益化造车能力和自身产品力。

    估值建议

    我们认为受补贴退坡影响,公司短期业绩依然承压,但股价已经基本反映这一预期,短期内政策变化或其他事件可能成为股价主导因素。

    我们维持2019 年/20 年盈利预测分别为17.6 亿元和17.6 亿元,比亚迪A/H 目前分别对应2019 年69.1x/53.6x P/E 和2020 年69.4x/53.8x P/E。维持比亚迪A/H 跑赢行业的评级。维持比亚迪A/H目标价为59 人民币(91x 2019 P/E 和69x 2020 P/E,32%上行空间)和50 港币(92x 2019 P/E 和70x 2020 P/E,31%上行空间)。

    风险

    销量持续低于预期。

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