股票之声

 找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

股票之声 首页 研究报告 查看内容

TCL集团:面板行业变局已至,华星光电剩者为王

2019-9-10 10:40| 发布者: 神童股手| 查看: 477| 评论: 0

摘要: 半导体显示:存量格局下的剩者为王 大尺寸面板需求增速未见显著下滑,供给持续释放,供过于求持续。行业即将迎来新一轮的洗牌,落后产能将进一步倒逼出清,新兴应用加速渗透。2020年后伴随着老旧产能的退出,以及新增产能 ...
半导体显示:存量格局下的剩者为王

    大尺寸面板需求增速未见显著下滑,供给持续释放,供过于求持续。行业即将迎来新一轮的洗牌,落后产能将进一步倒逼出清,新兴应用加速渗透。2020年后伴随着老旧产能的退出,以及新增产能的趋缓,行业供过于求形势趋缓,2021年行业有可能再次进入供不应求的新一轮景气周期。届时华星光电的龙头地位进一步增强。逆周期带动新技术、大尺寸化需求不断拓展,将触发下行周期结束后的景气周期。

    TCL集团:以华星光电为核心的科技产业集团

    公司在重组完成后,实际上形成以华星光电为核心,产业金融与创投为辅的新架构模式。华星光电目前已经是全球TV面板龙头之一,同时布局LTPS和AMOLED小尺寸面板,规模优势领先。通过持续研发投入完善技术布局,多领域实现突破,华星光电已经成为面板行业高运营效率和效益的典范。扩品类,修内功,逐步扩大产能优势,华星光电经营指标处于行业前列。

    破解华星光电估值之谜,面板行业即将迎来曙光

    对于面板行业,新竞争者的成本优势和产能扩张打乱了行业的平衡格局,后进入者在扩张期的积累决定了企业在周期拐点时的盈利弹性,行业处于周期底部时,盈利能力的强弱和对未来预期的变化决定了估值的底部。产业所处的景气周期与自身扩张阶段决定估值高低。产业链的转移正在加速面板行业格局的洗牌,国内面板行业即将迎来曙光,龙头公司有望逐步走出底部。

    风险提示

    半导体显示景气度持续低迷,下游需求不达预期;公司产能释放不达预期,新技术新产品拓展不达预期。

    优秀的面板行业龙头之一,维持“买入”评级

    预计公司19-21年归属母公司净利润37.88/41.57/51.07亿元,增速分别为9.2%/9.8%/22.8%。EPS分别为0.28/0.31/0.38元。对应19~21年PE分别为12/11/9X,公司当前估值低于可比公司,据我们绝对估值与相对估值的结果,公司未来一年合理估值区间为3.9~4.2元。维持“买入”评级。

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

Archiver|手机版|小黑屋|股票之声 ( 京ICP备09051785号 )

GMT+8, 2024-3-28 19:14 , Processed in 0.038073 second(s), 7 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

返回顶部