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大族激光在建项目质疑声不断 5G时代小功率业务能否重回增长轨道?

2019-7-19 07:34| 发布者: 郎少| 查看: 219| 评论: 0|来自: 投资快报

摘要:   曾经被外资买爆的大族激光(002008.SZ),由于业绩下降被机构抛售,又被财务质疑缠身。继昨日《投资快报》报道大族激光8年在建项目存疑后,近日,针对欧洲研发项目一事大族激光方面在互动平台回应称,国外各流程周 ...
  曾经被外资买爆的大族激光(002008.SZ),由于业绩下降被机构抛售,又被财务质疑缠身。继昨日《投资快报》报道大族激光8年在建项目存疑后,近日,针对欧洲研发项目一事大族激光方面在互动平台回应称,国外各流程周期较长,导致2016年才开始正式施工,由于工期延长原因工程造价超过原有预算。而对于大族激光上半年业绩的下滑,机构分析是由于A客户端砍单、下游国产手机客户采购进度变化、PCB类业务低于预期所致。并预计2020年5G带动创新周期,小功率业务能否重回增长轨道有待考验。

  大族激光回应在建项目遭质疑:方案调整、流程较长

  近日,据自媒体报道称,大族激光欧洲研发中心项目已经立项8年、预算从5000万增加至10.5亿,并多次更改完工进度,这背后存在资金被大股东挪用的可能性。

  在2018年年报中,该项目预算又从5.5亿暴增至10.5亿,截至18年底,该项目累计完成投资6.71亿,工程进度变成64%。

  从2012年至今,三次预算变更的背后,大族激光自始至终没有明确披露过该项目开展的详细情况以及预算扩增的具体原因,对于工程进度的屡屡变更也没有进行过公告说明,这使得市场对其信批涉嫌违规的质疑声不断增加。

  在7月12日,曾有投资者在互动平台上向大族激光提问:公司欧洲研发运营中心从2012年至今已有7年时间,为何到目前仍然处于在建工程阶段?何时投入运营?今后预计的运营成果及收益会如何?

  大族激光的董秘回答称,公司自2012年8月开始筹备欧洲运营中心建设,2016年在建工程开始正式施工,预计2020年投入使用。在进入正式施工之前,该项目经历了设计、公示、报批等阶段,期间部分设计方案又经历了重新调整,再加上国外各流程周期较长,导致2016年才开始正式施工,由于工期延长原因工程造价超过原有预算。该项目为研发中心,没有生产计划,无法测算短期效益。

  然而,大族激光的官方回答显然没有能够解答投资者的质疑,需要大族激光给出详细的解释。

  消费电子下行周期 5来临能否改变格局

  大族激光于7月12日发布半年度业绩预告,预计报告期内实现归母净利润3.60亿-4.10亿元,同比下滑60%-65%。

  消费电子业务旺季不旺,上半年业绩低于预期。大族激光预计2019上半年公司整体收入同比下滑7%至47.50亿元,实现归母净利润3.60亿-4.10亿元,同比下滑60%-65%,主要由于去年同期处置明信测试、PRIMA股权获得1.87亿非经损益以及今年汇率波动导致汇兑收益减少约0.35亿元。公司预计实现扣非归母净利润3.40亿-3.80亿元,同比下滑51%-57%。

  中信证券研究观点认为,大族激光上半年业绩变动主要由于A客户端砍单、下游国产手机客户采购进度变化、PCB类业务低于预期所致。展望2019全年,小功率激光设备业务疲弱使公司业绩阶段性承压,据中信证券预计,公司整体收入下滑至100亿元左右,净利润下滑至9亿元左右。

  在机构观点看来,2020年5G带动创新周期,小功率业务有望重回增长轨道。消费电子类小功率激光设备业务仍然是公司核心收入及利润来源,2019年由于A客户手机端创新较弱,同时非A端进度低于预期,预计消费电子类收入阶段性承压。展望2020年,受益于5G持续渗透,手机端或将迎来创新大年,包括超窄边框、无孔化、3D玻璃等将带动公司激光加工需求回到历史高点水平。此外,随着国内安卓手机在外观、结构、功能等方面逐步缩短与iPhone的差距,预计激光设备应用程度将加深,公司基于此前A客户端业务基础,后续也有望进一步拓展。

  大功率激光器核心掌握在国外厂商手中

  在业内人士看来,激光设备行业的核心还是激光器,大族激光小功率激光设备的毛利率明显高于大功率激光设备就是因为小功率设备的激光器可以自制,而且小功率设备的价格也被锐科等国内厂商拉了下来。

  而大功率激光设备的核心大功率激光器还是掌握在以IPG为首的国外厂商手上,这使得大族激光对上游的溢价能力比较弱。而大功率激光设备下游的主要应用商又是诸如汽车生产商一类厂商溢价能力强,所以现在利润率低。

  未来利润率的提升还是要看高功率激光器的自研或者国内其他激光器企业研发突破带来激光器价格的降低。

  而在经历了业绩大幅变动后,作为重要投资者的北上资金,其持股态度也发生微妙变化。数据显示,截至去年四季度末,共有61只基金、资产管理计划持有该公司的股票。有意思的是,外资对大族激光尤为喜欢,一有行情就是买买买的节奏。今年3月份因境外总持股的比例超过28%,大族激光一度被深港通禁买。目前北上资金持有大族激光1.94亿股,持股比例高达18.2%。

  然而随着大族激光净利下降的业绩预告发布,外资持有大族激光比例也急剧下降。数据显示,仅7月15日一天,大族激光就被QFII/RQFII/深股通投资者抛售了至少500万股,占公司总股本比例的0.46%。

(文章来源:投资快报)


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