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“即报即审、即审即发”方向渐明 IPO向注册制靠拢

2019-6-7 09:36| 发布者: 郎少| 查看: 91| 评论: 0

摘要:   连续七周100%的IPO过会率终结!  6月6日,证监会发布第十八届发审委2019年第50次会议审核结果公告称,中信出版集团股份有限公司和成都唐源电气股份有限公司2家企业的首发申请获通过,西安瑞联新材料股份有限公 ...
  连续七周100%的IPO过会率终结!

  6月6日,证监会发布第十八届发审委2019年第50次会议审核结果公告称,中信出版集团股份有限公司和成都唐源电气股份有限公司2家企业的首发申请获通过,西安瑞联新材料股份有限公司首发申请未通过。此外,由于浙江才府玻璃已经撤回其申报材料,证监会决定取消第51次会议对其申报文件的审核。

  



  自新一届发审委3月上任以来,IPO过会率持续走高。过去连续七周中,IPO过会率均为100%。

  专家认为,上交所科创板的快速推进,正在促使A股其他板块的改革,A股IPO“即报即审,即审即发”方向已经明确。

  今年以来IPO过会率近90%
  2019年,IPO过会率保持在高位。

  截至6月6日,共有45家企业上会,通过40家,未通过5家,通过率近90%。

  据联讯证券统计,2018年全年IPO过会率仅有61.7%,2017年为77.9%,2016年为91.5%。

  


  对此,曾有媒体报道,证监会将放宽IPO的盈利要求、加快审核节奏,不过证监会表示,IPO审核政策没有新调整,将保持新股常态化发行。

  4月27日,证监会新闻发言人称,近来,证监会坚持新股常态化发行,严格按照现行法律法规规章,对主板、中小板、创业板首发企业进行审核,审核政策没有新的调整,主要从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度对首发企业严格把关,从源头上提高上市公司质量。审核进度服从质量。

  证监会指出,下一步将充分发挥资本市场配置资源的重要作用,继续保持新股常态化发行,严把资本市场入口关,增加市场可预期性,更好服务实体经济高质量发展。

  联讯证券表示,证监会更注重申报企业的前期审核环节而不是发审委上会环节,也可视为是IPO监管向注册制方向靠拢的一种明确姿态。

  前期审核环节更加严格
  发审委会议近期对IPO过会公司提出的相关问询,主要涉及财务方面、经营方面、合规方面等问题。过会企业主要涉及财务方面的问询包括毛利率异常、收入利润同比下滑等;涉及经营方面的问询包括重大客户依赖问题等;合规方面主要关注关联交易问题。

  中原证券研究所所长王博认为,目前IPO发审政策基本上没有新的调整,但在上市公司质量的前端审核更加严格,这也体现了审核理念的三个变化:一是审核重点维度多元化,问询范围更广,将IPO候选企业规范运行情况、公司治理情况和信息披露情况作为审核重点,较此前更加严格,问询机制落实更到位;二是审核理念侧重前端,从源头上把关上市公司的质量,发审速度不设要求,根据上市公司质量的实际情况来决定审核进度,宁缺毋滥;三是信息披露作为审核核心,科创板注册制试点经验有望在A股审核中常态化推广。

  王博认为,总体而言,IPO审核比以前关注内容更加丰富全面,不仅关注财务指标,更加关注非财务指标,比如信息披露合规性、环保问题等,充分体现了全面提升上市公司质量的审核理念。

  新时代证券研究所所长孙金钜认为,目前IPO发审呈现出过会率提高和审核周期缩短两大态势。过会率提高主要得益于上会企业质量的提高。经历了2018年的IPO高否决率之后,目前上会企业大多是质地优良的企业。随着科创板注册制试点推进的示范影响,新一届发审委上任后,审核效率大幅提升,每周审核企业数量在4-6家不等,从申请受理到首发上市平均审核周期进一步缩短。

  如是金融研究院副总裁、如是资本董事总经理张奥平表示,A股IPO企业质量明显改善,进入了“即报即审,即审即发”的新常态。2018年A股IPO的严审趋势造成了更多企业选择主动撤回申报材料,2018年全年共有199家企业撤回申请材料终止审查,总数高于全部上会企业的总和,这使得A股IPO堰塞湖问题得到改善的同时申报IPO企业的质量大幅提升。此外,企业在过会后拿到IPO批文的时间也明显缩短,如第十八届发审委第一家、第二家通过的企业四川天味食品德方纳米,其获得批文仅仅用了10天时间。

  IPO监管向注册制方向靠拢
  6月5日,首批科创板上会3家企业全部审核通过,引发市场关注。

  相较于科创板,孙金钜预计,未来IPO发审将呈现排队企业自查效果提升与过会常态化的趋势。传统IPO信息披露的程度有望逐步往科创板靠拢,《科创板审核问答》出台后随即发布的“IPO审核50条”,从源头明确和规范审核标准,体现出科创板的带动作用。披露信息包括财务状况、公司治理、规范运行、经营策略等多个维度,倒逼企业自查提升,资质不佳的企业很多会主动撤回IPO申请。

  南开大学金融发展研究院院长田利辉认为,未来传统IPO发审将继续保持定力,遴选优秀企业上市,继续“选优”态势。未来科创板IPO将实现备案注册,保证信息披露合规的科创企业及时上市。

  未来IPO发审或将更重视企业经营质量。王博表示,比如,拟上市公司信息披露和诚信自律情况,包括IPO申请材料的真实性及相关上市流程合规性。因此,对于拟IPO企业来说,要增强持续经营能力,做好企业规划,保证财务数据真实性。同时要认真对待IPO流程,认真准备上市材料,履行相应的信息披露义务,充分做好上市准备。

  张奥平表示,上交所科创板的快速推进,正在促使A股其他板块的改革,企业A股IPO“即报即审,即审即发”方向已经明确。
  .中.国.证.券.报

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