投资要点 2019年5月院线数据跟踪: 2019年5月单月:票房(含服务费)36.54亿元(-15%),观影人次9,522.18万(-21%),票价38.37元(+7%) 2019年1-5月:票房(含服务费)269.2亿元(-5%),观影人次68,691.18万(-14%),票价39.19元(+10%) 按产地分:2019年5月进口片票房占比高达93%,月度票房榜前十的影片中,进口片占据8席。2019年1-5月国产片票房130.05亿元,占比48%,进口片票房143.34亿元,占比52% 分线城市票仓:2019年1-5月,一至五线城市票房(不含服务费)依次为47.14亿元(-2%)、96.98亿元(-6%)、49.12亿元(-7%)、40.46亿元(-8%)、19.29亿元(-8%),票仓占比依次为19%、38%、19%、16%、8%。 影院和银幕数量方面:根据灯塔APP,截至2019年6月1日影院数量10,622家,较2018年末增长214块,银幕数量62,917块,较2018年末增加1,400块。 上市公司下属影投公司2019年5月的单银幕票房:由高到低依次为SFC上影(13.4万元)、万达(11.6万元)、金逸(9.3万元)、幸福蓝海(8.3万元)、中影(6.9万元)、耀莱(6.5万元)、大地(6.1万元)、横店(5.4万元)。 2019年暑期档前瞻:中国电影【主出品:《最好的我们》《上海堡垒》;参与出品:《小Q》;主发行:《无所不能》(印度)《X战警:黑凤凰》《最好的我们》《黑衣人:全球追缉》《千与千寻》《上海堡垒》;参与发行:《妈阁是座城》】 北京文化【主出品:《妈阁是座城》《刀背藏身》《跳舞吧!大象》】 华谊兄弟【主出品:《八佰》】 阅文集团【主出品:《素人特工》《诛仙》《全职高手之巅峰荣耀》】 光线传媒【主出品:《哪吒之魔童降世》;参与出品:《银河补习班》】 投资建议:预计2019年单银幕产出仍将有所下滑,院线公司盈利水平仍处于见底阶段,但我们认为影院作为电影播映的最佳渠道,其渠道价值仍然值得挖掘,票补退场的趋势下,具备资金优势的龙头企业有望对院线行业进行进一步整合。建议关注院线行业龙头万达电影(002739.SZ),以及具备发行优势的中国电影(600977.SH)。 风险提示:观影人次增长不及预期、影院扩张不及预期、单银幕产出的不确定性、院线集中度提升的不确定性、影片供给的不确定性。 |