| 2月份纺织服装行业社零数据增长1.8%,数据不高,但在我们预期之内。2019年Q1仍处于触底过程。原因系:2018年同期基数高。17年冬季及18年春季天气冷,销售旺,但18年第四季度及19年春季的销售旺季天气不冷,且天气冷时处于打折季,所以会影响服装公司的整体收入。认为行业中公司第一季度处于边际向上改善的过程,且这一过程将会持续,对行业持看多观点。 我们认为目前行业基本面边际向上,市场风险偏好提高、赚钱效应显现,建议关注业绩拐点型公司,以及成长风格个股及子行业,以及估值较低的行业龙头。 1) 业绩拐点组合:我们预计美邦服饰、李宁2019年净利率不断上升,在收入中低双位数的假设下,预计净利润也会有较高增长。本周新增推荐梦洁股份,预计在小店+“微商”模式下,收入、净利润双提升。 2) 优质龙头组合:2018年年报超预期的森马服饰、2019年预计业绩见底复苏的海澜之家、业绩持续多年高增长的安踏体育,预计估值仍有提升空间。 3)成长风格:以开润股份、南极电商为代表的高弹性的成长属性公司,预计2019年业绩继续高增长,内生高增长可逐渐消化高估值。 4)高股息率防御:此外,由于行业尚在寻底过程中,我们继续推荐高股息率的九牧王等标的,做为防守品种。 |
