| 自4月22日冲击新高未果后，A股便开启了下跌模式，即使上周五(5月10日)来了个“V”型反弹，貌似也未能拯救市场氛围，本周一(5月13日)A股再次大跌，不免让人对未来市场的走势心生忐忑。 但令人欣慰的是，广受机构资金青睐的股票ETF基金却持续被积极申购，东方财富Choice数据显示，自4月23日以来，已连续10个交易日净申购，累计净申购金额约305亿元。从这可以看出，在本次急跌行情中，一些机构资金纷纷入场，貌似对未来行情并不悲观，但历史经验表明，我们应该谨慎！ 连续10个交易日净流入 详细来看，股票ETF基金仅在4月22日当天成净流出状态，此后10个交易日均呈净流入，哪怕是上周一(5月6日)A股创出近3年最大跌幅当天，股票型ETF依然净流入了47.98亿元。  8只基金净流入超10亿 其中8只基金在此期间净流入金额超过10亿元，其中净流入金额最多的是南方中证500ETF，金额为72.22亿元。华夏上证50和华夏沪深300紧随其后，净流入金额分别是42.05亿元和30.65亿元。  不少基金精准买入 进一步的，在大幅净流入的股票ETF基金中，有些基金大有“数秒”买入的态势，像华泰柏瑞沪深300ETF，东方财富Choice数据显示，进入4月份，该基金整体处于净卖出状态，可就在股市开启下跌的4月22日，陡然就转变为净申购，且基金份额一路走高。 此外，华夏上证50ETF、易方达创业板ETF等基金也均在股市开启下跌(4月22日)前后开始转为净申购状态。  数据来源：东方财富Choice数据 为何逆势吸筹？ 其实，在本次下跌过程中，包括北向资金和杠杆资金在内都是大幅净流出的，而股票ETF基金为何在这时，却被大额净申购呢？ 对此，景顺长城基金总经理助理及研究部总监刘彦春表示，A股市场回调对做好投资将是利好，恐慌性下跌总是能带来很好的投资机会，应该利用好这次市场回撤，调整组合结构，为未来做好布局。 而中欧时代先锋基金经理周应波则认为，目前宏观经济水平对应的大盘点位，2800~3200点或是相对合理的，市场整体估值处于较低水平，用历史对比的方法看，应该是显著低估的。如果市场继续调整，下半年估值有吸引力的股票数量将会变多。 南方基金副总经理兼首席投资官史博的观点更为激进，其表示，以当前价位买入A股中的好公司，长期看会有不错收益。落实到具体短期操作，将采取“越跌越加仓”的思路应对。 需要提防的是 当然，需要指出的是，信达证券曾做过一个统计，发现历史上指数ETF份额与指数走势的背离绝非个案，这不仅体现在上证50、沪深300等大市值公司指数，甚至是中证500、创业板50等小市值公司指数。  图片来源：信达证券  图片来源：信达证券 对此，中泰证券资管表示，也许ETF的申购并不代表资金对行情开启的判断；ETF的赎回也未必代表其认为行情已经结束。以ETF的赎回为例，你可以理解为部分资金对行情的不乐观而做出离场观望的选择，但同样也可以理解为，在确认牛市节奏后，由于板块和个股机会明显增多，一部分投资者赎回ETF份额，去争取具有更高弹性的标的。相应的，熊市中的ETF申购，其所指未必是即刻的反弹，而是用估值合宜的宽基指数ETF建立底仓。 所以，市场的拐点究竟什么时候出现谁也不知道，短期趋势指标也没有那么重要。相反，给企业的长期价值称重，才不容易做出自以为是的判断。 A股仍存结构性机会？ 对于投资者来说，不管市场会否立即反弹，行情明显回调已是事实，那么，此后的投资机会在哪里呢？泰信基金王博强表示，从经济数据、流动性以及绝对估值三方面来评估，后市仍然乐观，其间不乏结构性机会。 其表示，一是继续看好养殖股。目前养殖板块还未达到全行业盈利的阶段，换言之，部分公司甚至还未达到盈亏平衡点，所以就周期而言仍未结束。另外，预计相关产品的价格仍将处于上升通道中。 二是看好装修行业中基本面正在改善的公司。王博强表示，受市场大环境影响，装修行业景气度持续下滑，淘汰率较高。不过值得注意的是，这样的市场环境也倒逼部分优秀公司积极开拓新的商业模式，寻找市场新的盈利点，这类公司也逐渐走了出来。简言之，装修行业的集中度在逐步提升，好公司开始获得更多的市场份额。 三是芯片产业链上的相关公司。他认为，目前芯片产值和上市公司市值都比较小，最有可能通过金融的形式带来范式改变。同时，芯片作为硬核科技的代表，长期来看相关公司将受到资本市场的青睐。（辣笔小强） |
