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电气设备行业:IQOS通过FDA PMTA审核,继续推荐亿纬锂能

2019-5-6 13:41| 发布者: 神童股手| 查看: 576| 评论: 0

摘要: 事件 FDA4月30日官方发布声明,菲莫国际(PMI)旗下加热不燃烧电子烟产品IQOS通过美国FDAPMTA(PremarketTobaccoProductApplication)审核,意味着IQOS以烟草产品的标签可以在美国进行销售,加热不燃烧式电子烟的美国市场打 ...
事件

    FDA4月30日官方发布声明,菲莫国际(PMI)旗下加热不燃烧电子烟产品IQOS通过美国FDAPMTA(PremarketTobaccoProductApplication)审核,意味着IQOS以烟草产品的标签可以在美国进行销售,加热不燃烧式电子烟的美国市场打开。与此同时,IQOS申请MRTP(ModifiedRiskTobaccoProduct)审核,目前审批仍在进行中,需听取公众与专家建议。如MRTP审核通过,则意味着IQOS在美国市场可以以减害烟草制品的标签进行销售,这会为其带来更大的产品影响力和税收优惠。

    点评

    长期来看,因为受众不同的因素,加热不燃烧式电子烟进入市场不会挤压蒸汽式电子烟的市场份额。整体而言,两者产品特性有所不同,蒸汽式烟油电子烟更适合于“玩”,受众群体多为有此类娱乐需求的年轻人。加热不燃烧电子烟真正还原了传统香烟的口感,更加契合烟民的需求,受众为广大烟民。长期来看,HNB电子烟不会抢占蒸汽式电子烟的市场份额。

    麦克韦尔已切入日本烟草集团的加热不燃烧电子烟产品Ploom的ODM业务,全面布局新型烟草市场。目前,日本烟草集团为公司第二大客户,年度销售占比为11.87%。加之公司对加热不燃烧电子烟领域十分重视,加热不燃烧技术研发支出占总研发支出的22.5%,为公司第一大研发项目。公司在加热不燃烧电子烟领域的投入,预计未来会随该类商品的渗透率上升而释放可观增量。

    IQOS进入电子烟主要市场--美国,未来电子烟器具产能缺口或显现,不排除麦克韦尔未来进入IQOS供应链的可能性。目前麦克韦尔与IQOS无供应关系,但随着未来美国市场的需求逐渐放大,势必造成IQOS电子烟器具的产能短缺,作为国内领先电子烟产品生产企业麦克韦尔,依靠在加热不燃烧电子烟领域的技术与生产经验积累,有望届时切入IQOS器具的ODM业务。

    麦克韦尔业绩增长迅速,蒸汽式烟油电子烟与加热不燃烧电子烟双管齐下,业务配置均衡,未来收益稳定。公司从2016年开始高速增长,2018年营业收入达到34亿,复合增速为117%,净利润2018年达到7.8亿,复合增速为151%。目前全球电子烟市场还在起步阶段,还未完全打开,预计在未来会进一步释放可观增量。

    风险提示:电子烟销量不及预期,国内外电子烟政策风险,麦克韦尔切入Juul与IQOS供应链尚存不确定性。

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