(1)2018年报：收入14.39亿元，增速19.52%；归母净利润3.03亿元，增速32.42%。利润分配方案：每10股派0.20元。(2)2019年Q1：收入2.47亿元，增速20.10%；归母净利润0.57亿元，增速42.08%。 业务结构优化，业绩高增长。2018年公司在市场需求旺盛的情况下阶段性调整低毛利的集成业务。数据表明，核心产品软件销售收入8.00亿元，技术服务收入3.21亿元，合计占营收比例高达77.95%，同比提高7.32个百分点，合计收入增速高达31.92%，而硬件业务收入3.04亿元，同比增速为-13.81%，占收入比例21.13%，同比下降8.17个百分点。公司收入结构优化，并且高毛利的软件和服务收入高增长，驱动公司整体业绩高增长，收入增速19.52%，净利润增速高达32.42%。2019年Q1同样在高毛利率产品的高成长(软件和服务增速25.48%，硬件增速4.68%)驱动下，实现收入20.10%增速，净利润42.08%增速。 创新业务继续高增长，卫宁互联网扭亏为盈。2018年公司创新业务实现超高速增长，卫宁互联网母公司收入1,884.34万元，增速620.09%；纳里健康入5,517.86万元，增速70.83%；钥世圈8,742.85万元，增速151.44%；卫宁科技1,232.20万元，增速39.57%。2019年Q1创新业务依旧持续加速推进，卫宁互联网单体收入491.69万元，增速319.89%，钥世圈2912.83万元，增速90.29%，卫宁科技146.81万元，增速16.49%，其中卫宁互联网单体实现净利润31.10万元，实现扭亏为盈。公司创新业务得到市场高度认可，业务持续加速推进中。 利好政策持续落地，驱动医疗IT业绩高增长。2019年3月国家卫健委发布医院智慧服务评级标准，将驱动医院智慧服务体系建设。国家医保局信息平台开始建设，医保IT行业拉开高成长序幕，而卫宁科技中标基金运行及审计监管子系统、医疗保障智能监管子系统。医院信息化和医保信息化行业利好政策持续落地，有望驱动业绩继续高成长。 投资建议：预计公司2019/2020/2021年EPS 0.28/0.39/0.52元，对应PE50.45/36.03/26.72倍，给予“买入”评级。 风险提示：医疗IT行业发展不及预期，公司创新业务推进缓慢。 |
