| 本周观点:本周贵州茅台、五粮液、酒鬼酒、海天味业、养元饮品等 发布年报。贵州茅台18 年实现营收771.99 亿元,同增26.43%,归母净利润352.04 亿元,同增30%。茅台酒销量超预期,18 年茅台酒吨价上涨16.3%至201.72 万元/吨,主要由直接提价贡献,茅台酒毛利率达到93.74%,增加0.92pct。渠道方面,预计19 年直营渠道占比将达到18%。按照直营1299 的发货价计算,4000 吨销量将增厚收入4%左右。 市场回顾:本周上证综指下跌0.43%,沪深300 上涨1.01%,食品饮料板块上涨6.54%,优于上证综指。食品饮料各子板块中,白酒上涨7.98%,啤酒上涨4.10%,其它酒类上涨4.52%,软饮料上涨6.96%, 葡萄酒上涨0.36%,黄酒下跌1.36%,肉制品下跌0.49%,调味发酵品上涨9.98%,乳品上涨2.00%,食品综合上涨1.33%。 数据跟踪:截止2019 年03 月30 日, 1 号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499 元、1,029 元、559 元、439 元、539 元,价格相比上周分别变动0 元、11 元、0 元、0 元、24 元。截至03 月30 日,京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499 元、1,029 元、559 元、439 元、539 元, 价格相比上周分别变动0 元、11 元、0 元、0 元、24 元。截止2019 年3 月30 日,生鲜乳主产区平均价为3.58 元/千克,同比增长3.20%。截止2019 年03 月30 日,生猪价格同比上涨48.43%,环比下降1.05%, 为15.14 元/千克;截止2019 年03 月30 日,仔猪价格同比上涨89.58%, 环比上涨14.73%,为47.51 元/千克;截止2019 年03 月30 日,猪肉价格同比上涨27.49%,环比上涨0.72%,为22.26 元/千克。 重要研报:双汇发展深度--公司是我国最大的生猪屠宰企业,拥有完整的冷藏储存和冷链配送能力,在全国各地覆盖有大量终端,具有强大竞争力。公司短期内充分享受产区的低猪价红利,屠宰量显著增加, 结合在配送和销售上优势,公司完全有能力将产区屠宰加工的白条肉运往肉价更高的销区进行销售,赚取生猪的产区销区价差提高头均利润。中长期来看,环保督查的常态化以及产销区屠宰企业经营状况的分化,有望成为加快屠宰行业集中度提升的催化剂,帮助以双汇为代表的屠宰龙头拿到生猪定价权,并推动自下而上的行业纵向整合。 风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。 |
