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轻工制造行业:快速读懂中烟国际(香港),建议关注烟标龙头劲嘉股份

2019-1-21 11:13| 发布者: 神童股手| 查看: 1609| 评论: 0

摘要: 【本周主题】快速读懂中烟国际(香港):1)中烟国际(香港)是中国烟草子公司,是中烟资本运作与国际业务拓展平台,拥有独家经营的垄断地位和强议价能力,2017年营收78亿港元,净利3.4亿港元,盈利能力稳定,当前拟于港股上市。 ...
【本周主题】快速读懂中烟国际(香港):1)中烟国际(香港)是中国烟草子公司,是中烟资本运作与国际业务拓展平台,拥有独家经营的垄断地位和强议价能力,2017年营收78亿港元,净利3.4亿港元,盈利能力稳定,当前拟于港股上市。2)分业务看,①烟叶类产品进口业务稳中有增,短期因存货过剩问题基本化解,进口规模呈低个位数增速,长期因国内高端卷烟销量高速增长(2017年+9%),进口市场稳健发展。②烟叶类产品出口业务有望回暖,虽然全球需求疲弱,但受益于烟草总局“走出去”产业政策,以及相应的降价营销策略,预计烟叶类出口需求将恢复增长(预计年增速1.1%),特别是东南亚地区需求空间大。③卷烟类产品出口业务稳健发展,特别是免税卷烟,随中国出境游人数高速增长,出口市场持续发展(预计年增速1.6%),而且免税卷烟附加值&毛利率高,拉升整体盈利。④新型烟草制品出口业务空间较广,全球加热不燃烧烟草产品市场迅猛增长(由2013年的0.2亿美元升至2017年的58亿美元),预计未来五年复合增速仍接近20%。3)中烟国际上市目的是打开国际市场,是对烟草总局“走出去”战略的深度实践,彰显国际化定位,同时客观上也为国内新型烟草带来政策方面的积极信号,相关产业链上的企业如劲嘉股份有望受益。

    【本周观点】1月14日至1月18日轻工板上涨0.33%,跑输沪深300指数2.04pct。(1)造纸:下跌0.02%,主要因前期上涨较多的特种纸龙头有所回调。(2)家居:上涨2.18%,市场整体情绪回暖,低估值龙头有所修复。中长期看好地产结构性机会与优质龙头超跌反弹机会。(3)包装印刷:原材料价格稳中有降(尤其是包装纸),毛利率回升确定性较强,后续重点关注下游需求变动情况。(4)其他文娱轻工:概念股活跃度下降,重点推荐文创巨头晨光文具,基本面继续向上。【方正轻工本周核心推荐组合】一、“口红经济”品种:晨光文具、中顺洁柔;二、中游景气复苏:合兴包装、中粮包装(H股),关注东港股份、宝钢包装。

    【重要数据跟踪】(1)造纸板块:国废下跌3.12%,箱板纸价格平稳。木浆外盘报价继续大幅度下跌,而文化纸因淡季需求不佳,价格亦有所下跌。(2)家居板块:密度板本周价格有所上涨。(3)包装印刷板块:原材料价格与下游需求平稳波动。(4)其他文娱轻工:12月玩具出口金额同比增长约5%。

    风险提示:宏观经济低迷;地产销售情况恶化;家居竞争加剧

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