股票之声

 找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

股票之声 首页 研究报告 查看内容

传媒行业:首选“安全边际+业绩弹性”,春节档关注三朵金花

2019-1-15 10:40| 发布者: 神童股手| 查看: 298| 评论: 0

摘要: 每周随笔〃2018年图书零售市场点评:行业保持两位数增长,新书内容创新有待提升。1)2018年我国图书零售市场销售额为894亿元,同比增长11.3%,仍然保持两位数增速。网店图书销售码洋规模为573亿元(+24.7%),占比64%,实体书 ...
每周随笔〃2018年图书零售市场点评:行业保持两位数增长,新书内容创新有待提升。1)2018年我国图书零售市场销售额为894亿元,同比增长11.3%,仍然保持两位数增速。网店图书销售码洋规模为573亿元(+24.7%),占比64%,实体书店2018年销售码洋为321亿元(-6.99%),占比为36%。2)新书价格仍处于上涨通道,但我们预计随着纸价在18年出现高位回落,未来图书价格上涨幅度有望趋缓。3)从榜单上看,我们分析了当当、京东畅销榜和开卷图书排行榜,发现上榜新书数量均有所减少,新书内容创新力不足。

    总论。重申对于板块的推荐逻辑:第一,三年深跌,估值和业绩匹配度较好,这一点在全行业中我们认为是非常有竞争力的;第二,政策层面,我们认为当前是政策扶持前的出清阶段,实际上最近几周政策的回暖已有各种事实依据;第三,基本面来看,很多传媒子行业逐步回归到兢兢业业的脚踏实地层面,同时,我们也看到很多指标,比如院线单屏产出数据,正在加速向拐点位置回归。

    考虑到整个板块财务层面还面临现金流和商誉两大问题,当前的研究框架上,我们依然坚持“安全边际+业绩的确定性”的策略,具体逻辑有三:1.找商誉少+股权质押低+账上现金多的品种,保证安全性;2.分拆公司的主营业务收入和利润,找商业模式稳定且可持续的品种;3.有短期事件或新产品催化的公司。建议关注我们海通传媒1月组合,完美世界、万达电影、吉比特、光线传媒、中南传媒、中国电影、游族网络、宝通科技。另外,当前时点重点关注春节档,建议关注我们的三朵金花:中国电影、光线传媒、万达电影。

    影视板块。本周(2019.1.2-1.4)申万影视动漫指数上涨2.38%。2018年中国电影净票房565.4亿元,同比增速8%。短期春节档催化,且2019年全年进口片大年叠加院线集中度进一步提升逻辑,我们预计今年全国电影票房将持续稳步提升,渠道龙头优势进一步体现。重点推荐:光线传媒(春节档《疯狂的外星人》主宣发,《飞驰人生》猫眼参投、《熊出没·原始时代》猫眼参投);中国电影(春节档《流浪地球》主出品)、万达电影(参投春节档影片《熊出没·原始时代》,拟收购上游内容资产有望实现全产业链整合,单一院线净票房市占第一)、横店影视(三线-五线地区影院建设龙头)。

    游戏板块。本周WIND网络游戏指数上涨2.95%,动漫指数上涨2.01%。本周国家新闻出版广电总局公布第二批84款游戏版号名单,移动游戏占82款,距首批发放版号仅隔6个工作日,后续等待重点公司产品版号获取与上线定档时间,版号收缩背景下精品游戏研发公司的优势将逐渐显现,游戏出海仍为确定性趋势,建议关注吉比特、完美世界、游族网络、三七互娱,以及游戏出海方向的宝通科技、中文传媒、世纪华通。

    海通组合周度走势。海通传媒12月组合周度上涨0.62%,申万传媒指数上涨2.54%,沪深300上涨1.94%。

    海通传媒1月组合。完美世界(15%)、万达电影(15%)、吉比特(15%)、光线传媒(15%)、中南传媒(10%)、中国电影(10%)、游族网络(10%)、宝通科技(10%)。

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

Archiver|手机版|小黑屋|股票之声 ( 京ICP备09051785号 )

GMT+8, 2024-3-29 20:52 , Processed in 0.041997 second(s), 7 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

返回顶部