| 从行业基本面来看，2018年前三季度国防军工板块整体实现总营收2211.3亿元，同比增长15.2%；实现净利润88.6亿元，同比增长17.9%。 有机构统计2013年-2018年前三季度国防军工(中信一级行业)61家上市公司业绩后发现，营业收入均实现正增长，归母净利润在2015年有明显的下降，在2017年没有明显的同比变化，但在2108年重回增长轨道。 市场人士表示，2015年军改对于军工行业订单和收入确认影响较大，目前来看这种不利影响正在逐步消除。 另一方面，基金持仓军工板块比例也有所增加。以全部基金为统计口径，从基金重仓持股的仓位配置来看，2018年三季度国防军工板块的重仓股持仓比例触底回升至3.99%，较二季度的3.33%有所增加。 “行业景气度不断验证，持续看好军工板块。”东吴证券研究指出，主要有三方面理由。首先，目前国内宏观经济的增速持续放缓，军工行业依然高度景气，逆周期特性凸显。而军工龙头企业的长期增长具有确定性，应当享受确定性溢价；其次，当前股价和估值处于底部，去年9月以来板块跌幅较大，目前主流军工标的中相当部分标的2018年PE小于30倍，同时，在当前宏观和市场环境下，对于长期确定性增长的行业和标的，市场应给予确定性溢价；最后，军工行业改革仍将持续推进，进而驱动板块行情。 关注两主线机遇 国防军工板块经历近三年的调整，实现了对2014年-2015年行业过高估值的修复。随着近期板块升温，后市该如何配置？ 东兴证券行业研究指出，2019年注定是军工行业变革的一年。首先军品定价机制已经临近，军品定价规则已经通过批准，但细则还在制定过程中，乐观估计将在上半年落地。其次，武器装备科研生产许可目录已经在近日发布，再次大幅降低了军品市场准入门槛，预计将会在2019年直接影响中上游军工企业盈利水平，倒逼企业管理水平提升和产品业务转型升级的同时，也给民营企业带来市场机会。最后，在当前市场行情下，大股东资产注入预计会愈加频繁，可以关注大股东具有体外优质资产标的。 银河证券分析师李良表示，在市场逐步企稳的前提下，军工作为为数不多内生增长较为确定的行业，2019年超额收益可期。看好军民融合国家战略推进下，相关领域的投资机会，建议以龙头白马为基，渐进布局真成长个股。 广发证券表示，在装备采购进入两年高景气周期、资产证券化和改革快速推进等因素影响下，看好2019年-2020年两年军工板块高景气周期。建议军工行业投资布局两条主线：一是低估值成长股；二是关注舰船装备产业链。 |
