| 第51周国防军工(中信)指数收益为-0.63%,沪深300收益为-0.62%。 航天装备、船舶制造板块上涨,航空装备、地面兵装板块下跌;通光线缆、南京熊猫、精功科技、春兴精工、通达股份等涨幅靠前,*ST 德奥、康达新材等跌幅靠前。 二三季度行业迎来边际改善,关注四季度军品交付进度和节奏。 从基本面看,二季度以来行业订单、资产证券化、改革进度全部处于边际改善阶段;从已公告的三季报来看,三季报基本延续了中报行业改善趋势,较多配套类公司收入利润持续超预期;四季度,受到最新军改进度和专项整肃治理等影响,军品交付进度仍然存在不确定性,近期需要重点关注军品交付进度和节奏情况。 全军装备系统专项整肃治理任务全面启动全军装备系统专项整肃治理任务部署会议12月6日在北京召开。全军拟用7个月时间在全军装备系统开展“清计划、清合同、清资质、清经费、清价格”任务,主要是查找纠治装备系统矛盾问题,研究制定对策措施,健全完善制度机制。我们认为,随着专项治理任务的开展,装备采购将更加制度化、透明化,给予有技术实力的民参军公司更加公平的竞争环境;短期内,不排除部分装备采购、交付出现延后的可能。 资产证券化有望迎来拐点,关注预期变化。 10月底以来,中航科工、国睿科技、洪都航空先后发布资产证券化方案,从两次预案我们可以看到军工集团资产证券化过程有不停牌、融资比例低、事业单位资产证券化方式扩充等特点。考虑到目前军工行业及绝大部分上市公司估值处于历史底部,“十三五”进入后两年,我们认为有望迎来军工集团资产证券化节奏拐点,关注市场对军工板块资产证券化预期变化。 核心组合:中航机电、内蒙一机、湘电股份、中国动力、中航沈飞。 维持军工板块“买入”评级。 风险提示军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期,资产证券化存在较大不确定性,国际局势变化具有不可预知性。 |
