| 本周行情回顾:食品饮料板块下跌4.69%,位于28个一级行业中第27位。本周(2018.12.17-12.21)上证综指下跌2.99%,沪深300指数跌幅4.31%,食品饮料行业跌幅4.69%。行业子板块中除肉制品外普跌,跌幅前三位分别是食品综合(-7.34%)、调味发酵品(-5.47%)、白酒(-4.98%)。本周涨幅前五的公司包括:三元股份(5.35%)、双汇发展(4.67%)、盐津铺子(4.60%)、金字火腿(4.20%)、燕塘乳业(2.44%);跌幅前五的公司包括:汤臣倍健(-19.12%)、泸州老窖(-8.15%)、口子窖(-8.15%)、绝味食品(-7.63%)、洋河股份(-7.52%)。 本周北上资金净流出,沪深两市均获北上资金减仓,沪股通北上资金净流出13.85亿,深股通北上资金净流出25.26亿。MSCI 9只成分股中高端白酒板块五粮液、贵州茅台遭北上资金大幅流出,此外伊利股份首次遭到北上资金减仓,持股比例下跌近0.2 pct。整体陆股通减仓高端白酒、乳制品板块,大幅加仓香飘飘。 本周观点:白酒行业关注2019年结构性调整,大众品需求平稳。白酒:五粮液、老窖强调2019年行业结构性机遇。本周五粮液、泸州老窖在投资者交流会上表示,2019年白酒行业仍会进一步调整,同时会有结构性的机遇。市场优势向龙头企业集中,百亿级酒企加速进行产业整合。高端酒领域,茅台酒价格坚挺,依然是卖方市场。五粮液2019年重点在渠道控盘分利调整,提高经销商积极性,19年销量目标+15%,收入目标+25%。泸州老窖2019年增长动力来自加快空白市场下沉,国窖1573目标百亿,整体保持15%左右稳健增长。本周白酒子板块下跌近5%,北上资金减仓茅台、五粮液,加仓老窖。截至12月21日白酒板块PETTM 20.4倍,已经位于历史底部。看好增长稳健、估值低位的超高端白酒龙头以及渠道力强健的大众白酒龙头。 大众品:啤酒受益包材成本下行预期,食品关注细分领域龙头。2019年工业品总需求回落,预计包材成本下行,啤酒由于包材成本占比50%,业绩弹性最大。本周重庆啤酒公告关闭湖南常德工厂,继续优化产能以提升供应链效率。调味品板块也将受益原料、包材成本下行预期,盈利能力有望提升,关注市占率高、有定价权和提价能力的调味品龙头企业海天、中炬高新。 11月数据点评:大众品需求平稳,产量增速小幅回升。11月社零总额同比增长8.1%,其中粮油食品类增速10.6%,环比提升2.9个百分点,饮料类增速7.9%,环比持平,大众品需求较为平稳。产量数据方面,11月白酒产量同比增速2.4%,乳制品产量同比增速1.1%,啤酒产量同比增速1.9%,均较9、10月份小幅回升 投资建议:关注品牌力、渠道力强的贵州茅台、顺鑫农业;关注大众品细分领域龙头绝味食品、洽洽食品,以及进口羊奶粉龙头企业澳优。 风险提示:食品安全问题;上游成本、包材价格波动;行业竞争加剧;政策性风险。 |
