| 投资策略 展望2019年,需求增长将由基建补短板、产业转型升级驱动。同时,我们判断,细分板块内部将出现结构性分化机会,布局好赛道的龙头公司有望大幅受益行业边际改善。我们看好明年基建补短板带来的确定性投资机会,重点推荐高铁轨交、工程机械、能源设备(煤机、油服)、炼化设备等;产业转型升级打开新成长空间,重点推荐激光设备、工业机器人等。 建议从基建补短板、产业转型升级两条投资主线挑选龙头公司:中国中车(601766.SH),天地科技(600582.SH),恒立液压(601100.SH),杭氧股份(002430.SZ),锐科激光(300747.SZ)。 行业观点 基建补短板、产业转型升级将成为未来需求增长的核心驱动力。我们认为,供给侧改革正从去产能迈向优化结构阶段,十三五后半程将以需求为主要边际变化端。我们看到,政策正在转向稳基建与推动高端制造发展。国务院于10月31日发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,基建投资有望趋于稳健且向轨交、能源等重点板块倾斜;2019年经济工作会议指出,推动制造业高质量发展,推进先进制造业与现代服务业深度融合。结合意见与会议的表述,我们认为,2019年将以基建补短板、产业转型升级为主要需求驱动力,轨交装备、能源装备、炼化设备、激光设备、工业机器人等高端装备板块有望迎来新增长空间。 聚焦板块内结构性分化机会,关注行业集中度提升、产业链分步成长。整体行业稳健增长情况下,机会有望来自于板块内部结构性分化。我们看到,供给侧改革使产业格局得到优化,机械行业集中度正不断提升,叠加下游需求增长、上游原材料价格下行,行业红利将不断向头部企业倾斜,典型行业包括煤机设备、工程机械等,龙头企业弹性高于行业增速。同时,各行业不同环节在不同阶段的成长弹性亦将出现分化,以轨交装备为例,复苏初期行业龙头是更好的选择,行业确认复苏后进入业绩兑现和释放阶段,优质部件公司有望获取更大的业绩弹性。 自上而下挑选受益标的,2019年建议布局两大驱动力下的龙头企业。基于上述整体行业趋势与内部结构性分化机会,我们看好基建补短板带来的确定性投资机会,重点板块包括高铁轨交、工程机械、能源设备(煤机、油服)、炼化设备等;产业转型升级打开新成长空间,重点板块包括激光设备、工业机器人等。个股选择上,我们建议关注板块内相对高增长领域中的龙头公司:中国中车(高铁轨交,整车龙头复苏首选)、天地科技(能源设备,煤机成套+三机绝对优势)、杭氧股份(炼化设备,空分设备稀缺标的)、恒立液压(工程机械,液压件龙头+进口替代)、锐科激光(激光设备,高功率产品驱动升级)。 风险提示 贸易战升级下技术交流受阻;原材料价格大幅上涨;油价、煤价大幅波动的风险;政策推动不达预期。 |
