| 黄金 本周COMEX黄金略有上涨,涨幅在1.46%左右,库存本周下降2.81%。之前美联储主席鲍威尔进行发言,其态度由鹰转鸽,认为美国目前的利率略低于中性利率。而在12月7日鲍威尔再次表示美国经济整体表现非常好,但扩张的益处还没有遍及所有社区,从多种指标看就业市场都非常强劲,薪资正逐步上升。 然而,次日公布的美国11月季调后非农就业人口增幅降至15.5万人,不及市场预期的19.8万人。失业率则持稳在3.7%不变,同时薪资同比增速维持在3.1%。我们认为不及预期的非农数据反映美国经济复苏进展并非毫无隐忧,可能会对市场对明年的加息预期造成冲击。从长期来看,目前美元指数很有可能已处于高位,且在明年的欧洲加息政策的影响下,美元将会相对走弱的预期有望使得黄金价格出现更大幅度的回升。另一方面,在人民币与美元汇率持续走弱的情况下,人民币的贬值也将使得国内黄金价格进一步上涨. 短期重点关注美联储12月议息会议,金价反弹概率较大。长期重点关注明年3月20号前后的美联储议息会议。 锡 本周伦锡继续反弹,收于19400美元/吨,周涨幅2.37%,LME库存小幅下跌,跌幅1.16%,收于2990吨。仍然看好锡的基本面的改善。首先是中国是全球最大精锡生产国,但对缅甸锡矿的依赖度较高。缅甸锡矿供应观点显现,锡矿供应趋紧。 我国锡矿进口的最大变量在于缅甸,而今年以来中国从缅甸进口锡精矿大幅下降,主要因为缅甸锡矿品位大幅下滑,开采难度和开采成本都有所增加。不仅是缅甸,目前印尼、马来西亚等锡矿生产大国均面临矿石品位下降,开采成本提升的困扰,各国也在积极吸引外国资本进入本国锡产业开发。但是,我们认为短期内锡矿增量潜能较为有限。一是矿业开发资本支出巨大,开发周期相对较长;二是各国对资本的保护政策仍需时间检验,资本不会快速进入东南亚各国;三是目前全球锡矿品位下降,生产成本上升,因此也需要更高的锡价才能刺激大规模开发。其次,年底龙头冶炼厂检修以及降增值税导致锡锭供给紧张。最后是现货贴水在逐渐收窄。当前锡锭与锡精矿现货较为紧张,导致现货价格出现大幅上涨。但是由于考虑到明年增值税有望下调,而税率每下调一个点利润则增加1125元,因此贸易商近期多处于观望期。 |
