| 上周传媒板块下跌6.99%,表现落后于沪深300指数3.48个百分点,在申万28个一级行业中排名第23。截止2018年10月23日板块PE(历史TTM,整体法剔除负值)19.78倍,相对于全部A股溢价率56.34%。 上周传媒板块以调整为主,受市场风险偏好较低影响,上涨后回调明显,整体波动加大,呈现震荡走势。政策方面,近日证监会发布《会计监管风险提示第8号--商誉减值》,截止2018年三季度末,SW传媒板块合计商誉总量位居申万28个行业之首,为1857.87亿元,占同期行业营业利润的44.04%,占净资产的27.18%,占比较大。我们认为针对商誉减值的潜在风险应视个股情况区别对待,关注并购标的业绩承诺履行情况。此外,各地民企纾困基金逐渐到位,A股质押数量开始下降,市场短期流动性紧张局面有望得到切实疏解。传媒板块内民企较多,市场环境改善有助于市场情绪恢复,加之当前板块的低估值特征,后续仍有望迎来反弹行情。 投资建议方面,震荡行情下建议投资者秉承自下而上的选股思路,结合年报业绩预告,甄选细分行业中具备持续增长潜力、前期超跌明显、估值相对较低的板块龙头个股进行配置,如出海游戏竞争力强、业绩增长稳定且具有一定持续性的完美世界以及持续进行深度台网融合、依托湖南广电平台优势且IPTV及OTT业务增长空间较大的芒果超媒。此外,细分板块方面建议继续关注贺岁档影片的参与方以及影投标的,如中国电影、光线传媒等。 风险提示:短期估值回调风险;行业增速下滑;行业政策发生重大变化;兼并重组失败;公司业绩低于预期;国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险;国内经济下行风险;全球经济下行风险。 |
