| 事件: 日前,国家广播电视总局在贵阳召开推进全国“智慧广电”建设现场会。据会议透露的信息显示,工信部已经同意广电网参与5G建设,国网公司正在申请移动通信资质和5G牌照。 核心观点 广电集团目前拥有固网及700M频段,但无移动网络牌照。2016年,工信部向中国广电颁发《基础电信业务经营许可证》,批准中国广电和其控股子公司中国有线电视网络有限公司经营互联网国内数据传送业务、国内通信设施服务业务。广电有资格开展固网宽带业务。同年,700M频段划给中国广电,并在2017年由广电集团和中信集团合资成立"中广电移动”,负责700M频段运营。广电手握700M频段资源后,曾预期其将开展4G业务。但一直以来,并未获得移动网络牌照。 申请5G牌照,与原业务线或将形成协同。5G的三大应用场景中,一个重要的应用领域即是增强移动带宽(emBB),即超高的传输速率。AR、VR、高清即是典型的下游应用。如广电获得5G牌照后,将与其现有的影视传媒业务形成较强的协同效应。 申请5G牌照,将全面拉动产业链投资。传统的有线电视网采用单向传输方案,即只有下行广播式的传输。如若广电获得5G牌照,势必进行大规模双向网改造,从而拉动无线接入、传输、连接器件等全产业链的投资,行业有望超预期增长。、l获得牌照后,网络建设仍面临技术、资金等挑战。相对于前几代网络,5G的技术方案更加多样性、技术演进更为复杂。对于移动业务的新进入者,广电将在技术以及资金投入上面临一定挑战。 投资建议与投资标的 无论最终牌照发放情况,我们都看好2019年5G产业链的景气程度。 重点关注主设备子板块、天馈子版块和光模块子版块。1)主设备子板块:受益程度最大,确定性最强,行业竞争格局好。据我们测算,无线设备和传输设备投资空间分别约7200亿、5328亿。建议关注中兴通讯(000063,未评级),通信设备龙头企业(全球市场份额第四),无线、传输双重受益;建议关注烽火通信(600498,未评级),国际传输设备的主力供应商,市场份额高。2)天馈子版块:技术革新拉动需求增长的确定性强,并且参与者体量小,弹性高。未来具备天馈一体化能力以及与设备商深度合作的公司具备竞争优势,建议关注通宇通讯(002792,未评级)。3)光模块子版块:受益5G接入网重构带来光模块需求增长,同时板块受益数通市场高端产品升级换代,景气延续性好。建议关注光迅科技(002281,增持),深耕电信市场、逐渐发力数通市场,并且具备芯片自主能力 风险提示 商用进展不及预期,运营商资本开支不及预期,新技术研发路线和进度不及预期 |
