| 基本面层面危机共存,内部分化逐步加剧。由于云计算、人工智能、大数据等技术的应用,数据中心建设如火如荼,由此带来软硬件和运营维护需求的高增长。但与此同时宏观经济对行业需求的负面影响已经在局部凸显,上游企业景气度下滑会逐渐影响到其对IT产品的采购,这一需求的下滑将呈现一定的滞后性,所以最坏的阶段还没有过去。 市场层面来看,监管政策已经逐步转暖,但估值仍有下杀空间,年报期间商誉减值风险需要重点规避。从2015年6月以来市场在持续调整,计算机行业目前的估值水平已经低于历史均值,但是较2012年的历史低点仍有比较大的调整空间。并购重组监管政策的放松,将为行业带来更多优质的资产,提高上市公司质量,但是于此同时市场还面临年报期间商誉减值的风险。 2019年行业两个比较大的布局机会:(1)云时代产业互联网布局加快:随着产业互联网的时代开启,BAT为代表的巨头发展2B业务将给行业发展带来更多活力,有助于与之有合作关系的企业提升服务能力,云计算、大数据、人工智能等新科技的应用将创造更多的行业需求;(2)国产化进程加快,长期利好产业发展:中美贸易战持续,两国科技领域摩擦将长期存在,短期会给相关企业带来阵痛,长期有助于国产核心技术的发展,同时从目前我国已经取得的进展来看,国产化已经在多个领域取得突破,未来发展值得期待。 维持对行业“同步大市”的投资评级,重点推荐关注产业互联网和国产化带来的投资机遇。我们认为中短期内行业缺乏大的上涨动能,2019年行业或将呈现先抑后扬的走势,需要等到风险进一步释放,才能聚集足够的做多动能。从长期来看,产业互联网和国产化两个方向将给行业带来深远影响,如果板块估值继续调整,将成为长期布局两大领域的绝佳机会。 重点推荐辰安科技、超图软件和浪潮信息。 风险提示:并购业务发展不及预期带来商誉减值风险;外盘调整压力;金面收紧影响地方政府项目投资;科创板带来的吸筹压力。 |
