| 本周政策情况:深圳加快住房建设,福州共有产权房首付调整 本周,住建部确定在8省开展政府购买公租房运营管理试点工作,而地方层面以政策修补及监管为主,其中深圳国资委要求住房类项目1年内开工、4年内竣工,延期缴纳违约金,而福州共有产权房个人首付比例由原先的不低于房屋总价的30%调整为不低于个人出资购房总额的30%。 本周基本面情况:重点城市推盘低基数下同比大幅上涨 根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积:本周,我们监测的39个城市商品房成交面积522.89万方,环比上升20.7%。月度数据来看,10月前18日,39城新房成交同比上升2.1%,分线来看,4大一线、22个三四线城市分别同比上涨15.9%、12.0%,13个二线城市同比下滑7.7%。推盘方面,重点13城市推盘继续力度继续加大,10月前18天推盘低基数下同比上涨139%,去化周期则在库存抬升下小幅抬升。 行业周观点:销售下滑略超预期,周期景气度逐步下探 本周五,统计局公布行业运营数据,具体来看,销售端景气度下行略超预期,9月单月销售同比下滑3.6%,年内再次转负,低层级城市销售下行基本确认,将带动总量销售持续回落,而重点城市在低基数以及供给改善的情况下,未来成交或小幅改善,当然需要关注市场去化情况。供给方面,单月新开工实现20%的同比增速,房企依旧保持较大的开工强度,但需要注意得到,18年以来开工规模持续领先销售,中期库存再次积累,加上总体成交热度下行,预计未来新开工将逐步承压下行。投资方面,投资增速依旧具备韧性,单月投资同比上涨8.9%,增速小幅回落0.3个百分点,土地投资是支撑,展望明年,投资增速或将收窄,但是结构上,施工投资可能反弹,土地投资增速将放缓。总体来看,目前周期位置顶部回落基本确认,为政策压力缓解提供了基础,但在基本面筑底之前,政策也难言完全转向。从以往小周期来看,基本面底部叠加政策改善,板块才会出现beta机会。而在apha层面上,与14年周期底部不同的是,本轮小周期下行过程中,龙头未来业绩增长具备支撑(未来两年业绩能维持20%左右的增长),考虑业绩增长后19年动态PE不到6倍,龙头公司具备投资价值。 风险提示 政策调控力度进一步加大;按揭贷利率持续上行;行业库存抬升快于预期;行业销售回落快于预期。 |
