投资评级与估值：上调公司盈利预测，维持“买入”评级。 预测公司未来三年净利润CAGR为41%，按照18/19/20净利润6.67/8.91/12.15亿元，对应EPS为0.76/1.02/1.38元，18/19/20年公司PE为23/17/13，参考目前市场同类公司估值水平，给予PEG 0.8倍，对应2018年33倍PE，目标价格25元，约有43%的上涨空间。 有别于大众的认识： 公司信息化、自动化软件受益于钢铁企业整合。1)3Q18软件业务增长受益于宝武合并，自动化、信息化软件从宝钢集团复制到原武钢的生产线。2)《钢铁工业调整升级规划(2016—2020年)》严禁新增钢铁产能，宝钢作为国内钢铁龙头的市占比不到5%，后续主要通过合并实现产量提升，将带来强劲自动化和信息化整合需求。3)目前宝钢集团参股的梅山钢铁、湛江钢铁均有可能整合到宝武集团，未来仍有河钢、韶钢、攀钢等钢铁企业并入。 公司占据优质IDC资源，国内云计算产业高增快速提升公司上架率。1)一线城市IDC资源紧缺，提升公司宝之云议价能力。2)国内云计算产业持续高增，根据咨询机构IDC的数据，2Q18国内服务器出货量增长69.7%，主要来自于云计算需求。 股价表现的催化剂 宝信软件于2018年10月16日发布2018年三季报预告，预告2018年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长约55.61%到64.88%，实现扣非净利润同比增长约52.87%到62.78%。此次业绩预增，主要受益于公司客户所在钢铁行业需求回升及宝武整合等影响，自动化、信息化收入增加；以及宝之云IDC二期、三期项目上架机柜数量增加，收入较去年同期大幅增长。 核心假设风险 智慧城市业务收入低于预期，软件交付人员数量无法满足业务高速增长。 |
