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东北证券:光环新网买入评级

2018-8-20 09:38| 发布者: 神童股手| 查看: 332| 评论: 0

摘要:   市场份额向头部公司集中,热点城市IDC长期具备议价能力。超大规模数据中心占比提升,思科预计全球从2017年32%上升到2021年53%。我国第三方IDC中拥有5000个机柜以上的服务商共有10家,其中CR5份额/CR10份额又超过 ...

  市场份额向头部公司集中,热点城市IDC长期具备议价能力。超大规模数据中心占比提升,思科预计全球从2017年32%上升到2021年53%。我国第三方IDC中拥有5000个机柜以上的服务商共有10家,其中CR5份额/CR10份额又超过70%。热点城市供需缺口持续存在、上架率高、价格坚挺。北京地区高端、大型IDC资源稀缺。公司当前运营机柜2.3万,预计2018年底3万,2020年底4.5-5万个,等级较高,主要为大型IDC项目,规模国内领先,且主要位于北京和上海。公司IDC电力占成本比例约44%,占销售收入约20%,低于同行。

  云计算景气度和集中度双升,AWS Iaas、无双科技Saas高增长。消费群体和应用场景扩展带来的流量增长对IDC增量提出增长需求。公司通过运营AWS、无双科技、中金云网私有云业务,完成了从传统的IDC向云计算(包括Iaas和Saas)布局,在各领域均具高成长性。AWS中国排名国内前五,估算2017年AWS收入14.7亿元。AWS本身即为全球龙头,其技术水平全球领先,IDC基础设施依托光环新网的龙头优势,短板仅仅是因为资质原因造成的客户开拓困难。在光环新网取得云计算牌照后,随着销售团队的组建,凭借AWS和光环新网的口碑和实力,客户开拓并非本质困难,业绩将显著释放。云计算具备较大的超预期可能。

  业绩预测:预计公司2018-2020年收入分别为67.36、104.84、158.34亿元,CAGR 57.2%;归母净利润分别为6.67、10.51、13.93亿元,CAGR 47.3%;EPS 分别为0.46、0.73、0.96元/股。对应8月15日收盘价的PE分别为31.62、20.07、15.14倍,将可比上市公司具备20%-50%业绩增速的2018-2020年动态PE分别为36.44、26.37、20.11,给予公司“买入”评级,目标价19.24元/股,上涨空间30%。

  风险提示:系统性风险,行业竞争加剧,重要股东减持等。


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