兴发集团:有机硅盈利体现、上调盈利预测 兴发集团 600141 半年业绩预告 公司预计2018年上半年实现归属于上市公司股东的净利润18,000万元至20.000万元,较上年同期增加约7,036万元至9,036万元,同比增长64.18%至82.42%。 扣除非经常性损益后,公司预计2018年上半年实现归属于上市公司股东的净利润19.900万元至21,900万元,较上年度增加约9,787万元至11,787万元,同比增长96.78%至116.56%。 有机硅业绩超预期 受行业景气度提升以及市场供求关系变化等因素影响,公司有机硅产品市场价格较去年同期大幅上涨,同时因2017年下半年有机硅装置技改扩能顺利完成,公司有机硅单体产能由16万吨/年增加至20万吨/年(其中上市公司权益产能50%),有机硅产销量较去年同期均有所增加。有机硅价格有望持续维持高位。 磷板块未来待发力 公司磷产业链(磷矿、磷酸盐、草甘膦)目前的业绩贡献整体有限,公司草甘膦一期7万吨产能项目的环保技改,已于2018年5月份基本完成,现在已投产;2017年3季度均价2.28万元/吨,2018年7月以来,报价在2.75万元/吨,即使考虑成本的部分增长,三季度预计能够实现一定的盈利贡献; 磷矿-磷肥存在超预期可能 公司磷矿2017年产量607万吨,销量483万吨;今年以来,磷矿石限产力度较大,低品位磷矿价格持续上涨,公司有望充分受益。此前,由于公司产量受到一定的抑制,业绩尚未充分体现。 盈利预测及估值 基于有机硅业务超预期,我们适度上调公司盈利预测(2018年5.9亿到6.3亿),且随着磷矿及草甘膦业务的恢复,不排除未来继续上调;EPS2018-2020年分别为0.87元,1.30元,1.53元,对应的PE分别为13.8倍、9.25倍和7.8倍,当前价格低于年初定增价格,维持买入评级。 |
