| 为了防范经济由偏快转向过热，防止信贷和投资过度增长，央行不断通过多种货币政策工具紧缩经济，其直接作用的对象就是商业银行。笔者认为，央行的紧缩性货币政策直接影响着商业银行的利润空间。这种影响来自如下7个方面： 首先是提高法定准备金率。我国央行已连续动用提高商业银行存款法定准备金率这一手段来抑制贷款的过度扩张。2006年和2007年13次提高法定准备金率，前12次每次提高0.5个百分点，最后一次提高1个百分点。央行每次提高0.5个百分点，冻结的资金大约在1500至2000亿元之间，如果按每次冻结1500亿元的资金计算，13次提高法定准备金率共冻结资金21000亿元。法定准备金的利率是1.89%，而一年期的银行利率是4.14%，利差为2.25%，如果冻结一年，每年约多付利息为472.5亿元。如果考虑冻结的资金部分用作信贷，利润减少的幅度会更大。 其次是提高外汇存款准备金率。为了进一步回收银行体系的流动性，央行也提高了以前很少使用的外汇存款准备金率。2006年9月15日和2007年5月15日中央银行两次分别上调外汇存款准备金率1％，达到了5%，约冻结32亿美元。现一年期的境内美元存款利率为2.5%，央行对美元存款法定准备金是不付息的，冻结一年的利息为0.8亿美元，如果按汇率1美元=7.3元计算，则利息为5.84亿元人民币。同样，若考虑冻结资金用来贷款，银行的潜在成本可能会更大。 其三是银行的利差在缩小。银行的收益率主要是银行的存贷款利差，即银行的收益率=贷款利率-存款利率=（前一期的贷款利率+贷款加息幅度）-（前一期的存款利率+存款加息幅度）=（前一期的贷款利率-前一期的存款利率）+（贷款加息幅度-存款的加息幅度）。如果贷款的加息幅度等于存款的加息幅度，则银行的收益率不变；如果贷款的加息幅度大于存款的加息幅度，则银行的收益率上升；如果贷款的加息幅度小于存款的加息幅度，则银行的收益率下降。实际上，自2006年以来，央行7次通过存款利率、8次提高贷款利率，但我国的贷款的加息幅度小于存款的加息幅度，因此银行的收益率有下降的趋势。 其四是央行票据滚动发行。由于中央银行持有的国债有限，目前中央银行主要通过发行央行票据来冲销。2004年以来，央行票据发行的规模不断上升。2005年，公开市场共发行央票27462亿元。2006年，发行总量为36500亿元，比2005年约多8600亿元。2007年以来，央行票据发行的规模进一步增加，2007年1月1日至2007年9月1日，共发行央行票据总额达34091亿元，我国央行票据发行逐年增加。通常央行票据的利率比一年期的存款利率略高，商业银行为了配合中央银行的干预，大量买进央行票据，减少信贷，其利润也必然下降。 其五是央行定向票据发行。面对流动性过剩，为了防止信贷和投资的过快增长，中央银行已经连续发行了惩罚性的定向票据。定向央行票据一直用来控制商业银行信贷发行速度，而被发行的对象往往是信贷增长过快的商业银行。央行2007年的3月、5月、7月、8月、9月和10月各发行过定向票据，规模都在千亿元之上，利率的惩罚性3月份为6个基点，5月份为3个基点，7月份为2个基点，8月份为2个基点，9月份为10个基点，10月份为5个基点。由此可见，商业银行购买定向票据的收益是低于央行的普通票据的收益，成本会更大。 其六是商业银行用外汇交准备金。2007年8月15日央行上调存款准备金率0.5个百分点至12%，央行要求对于上调的人民币存款准备金，总部驻京的全国性商业银行必须用外汇交付。 从2007年9月25日第7次上调人民币存款准备金开始，大型商业银行已经开始用外汇支付。央行2007年12月25日上调存款准备金率一个百分点，要求全国性商业银行必须用外汇缴纳上调的人民币存款准备金。随着人民币不断升值，美元不断贬值，冻结的美元资金的人民币价值在下降，因此商业银行必须承担将来美元汇兑的损失。 其七是采用行政管理手段控制信贷。如果通胀仍保持较高水平，经济不出现放慢迹象，信贷紧缩政策将会持续。2008年央行改变以往年初要求商业银行上报一次年度信贷计划的方式，要求商业银行逐季向央行上报信贷计划，并会对信贷总量进行控制。这意味着央行除了运用市场化调控工具，还通过计划手段进行宏观调控。这种政策表明商业银行不可能通过信贷扩张的手段来弥补由于利差缩小等而导致的收益下降。 2007年中央经济工作会议明确提出"2008年我国将实行从紧的货币政策"，这对商业银行的经营管理将提出更高的要求。笔者认为商业银行要积极应对，提高业务创新，改变传统的主要依赖利差等获得收益的做法。优化贷款结构，保证贷款质量，提高贷款的效益。强化金融服务，进一步开发贷款的新品种和提供更多的理财服务。不断拓展中间业务，更好地提供结算、汇兑、信用证、银行卡和咨询等的服务；加大和证券、基金和保险等的合作，为他们提供更好的金融服务；积极推进国际结算和国际信贷业务的发展等。在人民币不断升值的条件下，积极管理外汇资产和拓展外汇交易业务，以实现外汇资产的保值和增值，利用掉期交易和远期外汇交易对冲外汇风险。<!--/newstext--> |
