玉龙股份(601028) 事件 公司公告实际控制人拟向拉萨市知合科技发展有限公司转让股权（16.9%）及让渡部分表决权（12.7%），使得知合科技成为上市公司拥有最多表决权的单一大股东，公司实际控制人将变更为王文学。 评论 华夏幸福王文学入主实际控制人，转型预期更为强烈。公司新控股股东知合科技实控人为华夏幸福王文学，其旗下核心资产涉及房地产、园区、文化娱乐、教育、生物医药等领域，拥有两家上市公司华夏幸福以及黑牛食品(0.00,0.00,0.00%)。根据公司，知合科技不排除在未来十二个月内尝试对上市公司资产、业务进行调整的可能性。我们认为，新大股东在资本运作方面经验丰富，未来想象空间巨大。 当前股价安全边际高。交易完成后，知合科技持有上市公司16.91%的股份，同时拥有12.77%股份对应的表决权，转让成本价7 元。考虑到停牌前公司收盘价7.77 元，目前股价在转让成本价附近。同时，新大股东承诺未来十二个月将在合适时机继续增持玉龙股份，增持价格不低于大宗交易的价格，金额不少于1 亿元。因此，当前股价拥有一定安全边际。 教育板块持续催化。近期，多家教育转型公司定增过会、民促法三审预期，教育板块迎来持续催化剂。公司此前公告签订教育并购基金框架协议投资设立玉龙教育子公司，正式向教育行业转型，并欲打造成第二主业，方向瞄准K12、幼教等相关市场，未来有望获得估值、业绩的双提升且进一步转型的想象空间巨大，继续看好。 主业保持不错增长。前期公司连续签订油气管大单，累计签订订单约为12万吨，金额累计约为4.07 亿元，订单量相当于2015 年营收的18.3%。考虑到公司海外市场持续获得稳定订单，加之国内管线有复苏迹象，预计未来几年业绩将保持不错增速。 投资建议 公司停牌期间，可比教育转型类公司股价普遍上涨，公司复牌后有望补涨，继续推荐。预计16-18 年EPS 分别为0.25 元、0.31 元、0.38 元，对应估值31 倍、25 倍、20 倍。维持“买入”评级。 |
