“三连跳”的超强K线形态，虽然奠定了短期市场强势的主基调，但在资金面偏紧及中性货币政策施压的背景下，投资者还需保持清醒。一方面，在积极参与第一波快涨行情时，尤其要对那些可能被改革刺破泡沫的板块做到快进快出；另一方面，随着改革的逐步推进，投资者也要关注“预期差”给市场带来的反复，以规避中期的“黑天鹅”冲击。 首先，考虑到年末资金紧张、机构年底锁定收益获利回吐以及风险偏好下降等因素，短期市场表现可能会遭遇反复。毕竟，没有增量资金的进场，反弹很难持续向纵深处挺进。其次，尽管《决定》正式公布，但目前市场对改革的进程以及执行力度仍心存疑虑，普遍都持“走一步看一步”的心态，这也决定了改革红利推升的行情不会一帆风顺。再次，诸如市场利率化以及IPO注册制的改革，虽然中长期利好股市，但短期还会加剧相关领域经营的困难，不排除局部出现“黑天鹅”可能。此外，10月国内经济增速虽然表现平稳，但市场普遍怀疑其持续性，从这个角度而言，接下来经济基本面也很难对市场构成实质性提振。 不过，中长期而言，改革带来的制度红利仍是驱动股市表现的重要力量。在经济增长中枢相对确定、系统性清偿风险降低以及经济转型方向已然确立的背景下，A股市场大概率将逐步确认拐点，因而投资思路可以由“防风险”逐步过渡至“寻机会”。投资机会方面，可能超预期领域的主题性机会，包括信息安全、军工、安防、节能环保以及文化传媒等。而内需型的消费服务业、新兴技术产业很可能是贯穿本轮结构慢牛的中长期品种。 |
