索罗斯“第一胜”：嗅到大萧条 1981年美国经济在里根的新政策刺激下走向繁荣。美元表现坚挺，贸易逆差以惊人的速度上升，预算赤字逐年增加，索罗斯确信美国正在走向萧条。他决定在这场即将到来的风暴中大大地搏击一场。从1985年9月开始，索罗斯开始做多马克和日元。他先期持有的马克和日元的多头头寸达7亿美元，已超过了量子基金的全部价值。由于他坚信他的投资决策是正确的，先期遭受一些损失，他又大胆增加了差不多8亿美元的多头头寸。 事情逐渐朝索罗斯预测的方向发展。美国新任财长詹姆土·贝克和法国、英国等四位财政部部长开会商讨美元贬值。会后五国财长签订了《普拉扎协议》。协议公布后的第一天，美元被宣布从239B元降到222.5日元，即下降了4.3%，这一天的美元贬值使索罗斯一夜之间赚了4000万美元。接下来的几个星期，美元继续贬值。到了1986年，美元更是跌至1美元兑换153日元。索罗斯在这场大手笔的金融 行动中前后总计赚了大约1.5亿美元。这使得量子基金在华尔街名声大噪。 索罗斯“第二胜”：打垮英格兰 1992年2月欧盟12个成员国签订了《马斯特里赫特条约》。索罗斯早在条约签订之时已预见到欧洲汇率 体系很难保持协调一致。92年9月，投机者开始进攻欧洲汇率体系中那些疲软的货币，其中包括英镑、意大利里拉等。索罗斯在这场天量级的豪赌中抛售了70亿美元的英镑，购入60亿美元坚挺的货币马克，同时，索罗斯又购入价值5亿美元的英国股票，并卖交巨额的德国股票。92年9月15日，索罗斯决定大量放空英镑。英镑对马克的比价一路下跌至2.80，到收市时，比价差不多已跌至欧洲汇率体系规定的下限。英镑已处于退出欧洲汇率体系的边缘。 一天之中，英格兰银行 两次提高利率，利率已高达15%，英国政府动用了价值269亿美元的外汇储备，但最终还是遭受惨败，被迫退出欧洲汇率体系。英国人退出欧洲汇率体系的日子称做黑色星期三。索罗斯从英镑空头交易中获利已接近10亿美元，袭击英镑中最大的赢家，被称为“打垮了英格兰银行的人”。 索罗斯“第三胜”：席卷东南亚 1997年3月索罗斯下令抛售泰国银行和财务公司的股票。5月泰铢不断下滑，泰国中央银行动用约120亿美元抵抗。6月，索罗斯再度出兵，他号令三军，重振旗鼓，下令套头基金组织开始出售美国国债以筹集资金，并于下旬再度向泰铢发起了猛烈进攻。只有区区300亿美元外汇储备的泰国中央银行历经短暂的战斗，便宣告“弹尽粮绝”。 索罗斯并不以此为满足，他决定席卷整个东南亚，再狠捞一把。索罗斯飓风很快就扫荡到了印度尼西亚、菲律宾、缅甸、马来西亚等国家。印尼盾、菲律宾比索、缅元、马来西亚林吉特纷纷大幅贬值，导致工厂倒闭，银行破产，物价上涨等一片惨不忍睹的景象。这场扫荡东南亚的索罗斯飓风一举刮去了百亿美元之巨的财富，使这些国家几十年的经济增长化为灰烬。 索罗斯“第一败”：误判美债市场 1979年索罗斯决定将公司更名为量子基金，索罗斯的事业蒸蒸日上，特别是1980年该年度基金增长102.6%，这是索罗斯和罗杰斯合作成绩最好的一年。此时，基金已增加到3.81亿美元，索罗斯个人也已成亿万富翁。但搭档罗杰斯此时却决定离开。这对合作达10年之久的华尔街最佳搭挡的分手，多少有点令索罗斯失落。随后一年，索罗斯遭受到了他金融生涯的一次大失败。 索罗斯判断美国公债市场会出现一个较大的上升行情 ，于是用所借的银行短期贷款大量购入长期公债。但形势并未像索罗斯所预料的那样发展，相反，由于美国经济保持强势发展，银行利率在不断地快速攀升，已远远超过公债利率。这一年，索罗斯所持有的公债每股损失了3个～5个百分点，量子基金的利润首次下降，下降程度达22.9%。大批的投资者弃他而去，带走了公司近一半的资产约1.93亿美元。索罗斯有一种被抛弃的感觉，他甚至曾想过要退出市场，去过一种平淡的生活。 索罗斯“第二败”：难奈全球股灾 1987年，他得知日本股票在出售时市盈率已高达48.5倍，而投资者狂热还在升温。因此索罗斯认为日本证券将崩溃。但他却看好美国市场，美国股票出售时市盈率仅为19.7倍，股价在合理范围，即使日本市场崩溃，美国证券市场也不会被过多波及。于是1987年9月索罗斯把几十亿美元投资从东京转到了华尔街。 然而，首先出现大崩溃的不是日本证券市场，而恰恰是美国的华尔街。1987年10月美国纽约道·琼斯平均指数狂跌508石5点，创历史记录。在接下来的广星期里，纽约股市 一路下滑。而日本股市却相对坚挺。索罗斯决定抛售手中所持有的几个大的长期股票份额。其他的交易商捕捉到有关信息后，借机猛向下砸被抛售的股票，使期货的现金折扣降了20%。5000个合同的折扣就达2.5亿美元。索罗斯因此一天内损失了2亿多美元。索罗斯在这场华尔街大崩溃中，损失了大约6.5亿到8亿美元。 索罗斯“第三败”：逃离香港 1997年7月中旬，港币遭到大量投机性的抛售，港币汇率受到冲击。香港金融管理当局立即入市，强行干预进场。 刚开始的一周时间里，确实起到了预期的效果。但不久，港厅兑美元汇率就跌破了7.7500港元的关口。索罗斯小胜后打算继续进攻，但这次索罗斯的决策可算不上英明，因为他也许忘了考虑香港背后的中国大陆，香港和中国大陆的外汇储备达2000多亿美元。 1997年7月21日，索罗斯开始发动新一轮的进攻。当日，港币3个月同业拆借利率从5.575%升至7.06%。香港金融管理局立即于次日精心策划了一场反击战。香港政府通过发行大笔政府债券，抬高港币利率，进而推动港币兑美元汇率大幅上扬。索罗斯的香港征战未能讨到任何便宜，据说此举使索罗斯损失惨重。 同时，中国政府也一再强调，将会全力支持香港政府捍卫港币稳定。索罗斯败走香江。这次袭击港币失利也给了索罗斯一个教训，不要过分高估自己左右市场的能量，否则，市场有时也会给你来个下马威，让你吃尽苦头。 股市坏孩子：索罗斯的天才投资理论 索罗斯认为，股票市场本身具有自我推进现象。当投资者对某家公司的经营充满信心，大笔买进该公司股票。他们的买入使该公司股票价格上涨，于是公司的经营活动也更得心应手，进而获得更多的利润，更容易满足投资者的预期，使更多的投资者加入购买的行列。 但同时，当市场趋于饱和，或者市场的盲目跟风行为推动股价持续上涨，会导致股票价值被高估，而变得摇摇欲坠，直至股票价格崩溃。索罗斯将这种开始时自我推进，但最终又自我挫败的联系称为“相互作用”。而正是这种相互作用力导致了金融市场 盛衰过程的出现。 索罗斯认为，一个盛衰过程有如下特征。1、市场走势尚不明朗；2、开始过渡到自我推进过程；3、成功地经受了市场方向的测试；4、市场确认度不断增强；5、在现实与观念之间出现偏离；6、发展到颠峰阶段；7、出现与自我推进过程相反的步骤。 索罗斯是如何选股的 索罗斯在一个行业选择股票时，一般同时选择最好和最差的两家公司作为投资对象。这一行业中业绩最好的公司是其他投资者考虑购买时的第一选择，只有这样才能保证其价格会被推上去。而最差的公司，比如资产负债表最糟的公司。在这种股票上投资，一旦吸引了投资者，就为赚取巨大的利润提供了最好的机会。 索罗斯喜欢双面下注。他从各种信息中搜寻从中获利的行业和公司，在这些股票上做多；而同时，他也找出那些会因此而受损的行业和公司，大量卖空那些行业和公司的股票。这样，一旦他的预测是正确的，他将会获得双份的巨大收益。 索罗斯在金融市场中，虽然并不遵循常规行动，但他同样对市场中的游戏规则兴趣浓厚，只不过他的兴趣是在试图理解这些规则在何时将发生变化。因为在他看来，当所有的参加者都习惯某一规则的时候，游戏的规则也将发生变化。 索罗斯是如何止损的 索罗斯虽然痛恨赔钱，但他却能够忍受痛苦。对于其他人而言，犯错是耻辱的来源；而对于他来说，认识到错误则是一件可以引以为自豪的事情。他不会因为错误百出而备感伤心丢脸，他随时准备去纠正自己的错误，以免在曾经跌倒过的地方再度绊倒。 索罗斯认为最大错误并不是过于大胆鲁莽，而是过于小心翼翼。虽然有一些投资者也能准确地预期市场走向，但由于他们总是担心一旦行情发生逆转，将遭受损失，所以不敢建立大的头寸。当市场行情走好，才后悔当初的头寸太少，坐失赚钱良机。 一个投资者之所以被称为“伟大的投资者”，关键不在于他是否永远是市场中的大赢家，而在于他是否有承认失败的勇气，能否从每一次的失败中站起来，并且变得更加强大。 索罗斯如何用外汇“做死”泰国 风险滋生：东南亚经济飞快增长，但东南亚各国的经济增长不是基于单位投入产出的增长，而主要依赖于外延投入的增加，并在此基础上放宽金融管制，无疑沙滩上盖楼。东南亚各国的货币无任何保护地暴露在国际游资面前。 风险加剧：东南亚各国经济过热的迹象更加突出。名国中央银行采取不断提高银行利率的方法来降低通货膨胀率。任这种方法也提供了很多投机的机会。泰国在东南亚各国金融市场的自由化程度最高，秦铁紧盯美元，资本进出自由。泰国银行将外国流入的大量美元贷款移入到了房地产业，造成供求严重失衡，从而导致银行业大量的呆账、坏账，资产质量严重恶化。 索罗斯正是看准了东南亚资本市场上的这一最薄弱的环节才决定首先大举袭击泰株。 索罗斯如何用外汇“做死”泰国 风险滋生：东南亚经济飞快增长，但东南亚各国的经济增长不是基于单位投入产出的增长，而主要依赖于外延投入的增加，并在此基础上放宽金融管制，无疑沙滩上盖楼。东南亚各国的货币无任何保护地暴露在国际游资面前。 风险加剧：东南亚各国经济过热的迹象更加突出。名国中央银行采取不断提高银行利率的方法来降低通货膨胀率。任这种方法也提供了很多投机的机会。泰国在东南亚各国金融市场的自由化程度最高，秦铁紧盯美元，资本进出自由。泰国银行将外国流入的大量美元贷款移入到了房地产业，造成供求严重失衡，从而导致银行业大量的呆账、坏账，资产质量严重恶化。 索罗斯正是看准了东南亚资本市场上的这一最薄弱的环节才决定首先大举袭击泰株。 索罗斯的下一个目标：中国 乔治·索罗斯又开始唱空了，这次目标对准了中国。6月14日，中国公布5月CPI同比上涨5.5%，创34个月来新高。当日索罗斯称，中国已经错失了抑制通货膨胀的机会，中国经济目前可能存在硬着陆的风险。 索罗斯认为，中国治理经济的药方正逐渐丧失效果，且工资上涨推动的通胀正在显现。“中国经济存在些许泡沫，有迹象显示正在走向失控。”索罗斯表示。6月15日，标准普尔将中国房地产业的评级展望由稳定调降至负面，原因是信贷收紧及严厉的调控政策，都加剧了房市的低迷。 事实上，国际投资者的每一次唱空中国的背后都有“不可告人”的目的，与唱空相配合的往往是大肆的“买空”或“卖空”。索罗斯常常唱空中国同时，“翻手为云，覆手为雨”。去年11月，索罗斯便在香港设立对冲基金，进驻原因是看好人民币升值前景，他曾在多个场合对人民币升值较慢表示“不满”。 集体唱空 并非只是空穴来风 索罗斯早在4月被曝带着百亿美元资产重返中国香港市场并对境内资本市场“虎视眈眈”，意欲做空中国资本市场。事实上不光是索罗斯，曾预测美国安然公司破产的世界最大的空头对冲基金尼克斯联合基金公司总裁詹姆斯·查诺斯5月公开表示，中国房地产泡沫比迪拜严重1000倍以上，“中国经济将在一次惊人的房地产泡沫破灭中崩溃”。“包括索罗斯、查诺斯和高盛在内，几乎每个唱空中国论调者的背后，都存在美国政府的影子。”中国价值指数研究员崔新生说。 在奥巴马的战略布局中，中国被挤到“二流国家”的捷径是从股市、楼市和汇率市场同时做空中国，使其遭遇日本1990式金融危机，从此一蹶不振。而要达目的，就要索罗斯等投资家为其服务。中国楼市涨价已远超出国民购买力极限，此时国际舆论热议中国楼市泡沫并非偶然。而当泡沫冲刺到了令国际热钱惊喜交加的前所未有泡沫高峰，便是美国人对中国下手的好时机。 叶檀(微博)：索罗斯时代远未终结 索罗斯宣布退休，但是索罗斯时代远未结束。确切地说不是全部终结，而是对冲基金替外部人理财 时代终结。这是一位曾创造财富增值奇迹的对冲基金经理，不刨除通胀的总回报达到102000%。在东南亚金融危机中，索罗斯肆无忌惮地做空东南亚成为扭曲经济体制中的食人鲨。 所有人都认为他是位成功的投资者，他本人却认为自己是不得意的哲学家。这位大哲学家波普尔的学生，总结出一套“反身性理论”用于投资，其“量子基金”的名称就反映了量子力学的波澜诡谲。当他毫无同情心地大肆做空东南亚等国货币时，他把自己当成了清道夫，对于清理市场中的病弱者功莫大焉。 认为索罗斯是因为业绩不佳萌生退意，实在太小看了这位哲学投资家的意志。但八旬之后遭遇四面围剿，确实不好过。对冲基金是否会卷土重来，只要货币宽松监管宽松，肯定会。只不过那时换了基金名称，投资家也换了一代新人。索罗斯时代终结，对冲基金时代还远未终结。 索罗斯，金融大鳄结束了对冲基金经理的身份，但远没有终结投机大师的生涯。他创造的财富增值的奇迹，足以让他傲视巴菲特。他的金盆洗手或许是另一个开始，在世界金融市场上横冲直撞的索罗斯，或许只是关起门来寻找下一个猎物。
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