| “当经纪人等各个渠道疯狂向你推荐股票时，就要保持万分警惕，而市场所有人都在高喊血溅街头时，就出现了入场时机。” 纵横新兴市场数十年，这成为掌管着坦普顿4只新兴市场基金的马克·莫比尔斯(MarkMobius)的利润通行证。 对于A股目前的状况，莫比尔斯毫不讳言：“A股现在是熊市。但是，市场下跌对手中有钱的投资者来说是件好事，因为牛熊市从来都是循环往复的，市场一片悲观之际是入场的最好时机。” 1986年，当莫比尔斯作为基金管理人首次将资金投向马来西亚、菲律宾等国家时，“新兴市场”这个词还未出现，这些地区还被称之为“欠发达国家”。如今，这些新兴市场已创造出了令人炫目的增长奇迹。 在这数十年间，莫比尔斯经历过泰国的大崩溃，享受过俄罗斯私有化盛宴，也在中国农村坑坑洼洼的路面上骑过自行车。2006年，作为一名富有冒险精神的基金经理，他与巴菲特、彼得·林奇等并列为《纽约时报》“全球十大基金经理”，人称“新兴市场教父”。 而眼下，虽然中国股市从6000点跌到近3000点，几近腰斩，但这在莫比尔斯眼里算不得惊心动魄的惨烈，“俄罗斯股市能在一年内飙升200%，也能在一周内迅速下跌40%；在土耳其，一个月内高达50%的波动并不稀罕。”他认为，高波动性是新兴市场共同的特征，这种高波动更多建立在大众心理因素之上，连成熟市场也不例外。 莫比尔斯举例说，他的一位朋友在100美元买入一只金融股，而在一年不到的时间，这家公司面临被收购，对方提出的收购价每股仅2美元。“你觉得这发生在成熟市场还是新兴市场？”莫比尔斯问道。而事实上，这就是最近发生在美国贝尔斯登的事情。“但正是由于这种波动，如果能得到恰当管理，从长远看，就能产生远远大于平均值的超额收益。” 在过去20年中，莫比尔斯经历了国际股市的八次熊市，他得出的一个经验是，市场就是在非理性的恐惧和同样缺乏理性的繁荣中周而复始，并且，几乎每一次熊市持续的时间都比牛市短，熊市的下跌也远远不及牛市的上涨幅度。 “而有时候，为了打败指数，你不得不在一段时间内承受比指数还差的表现，”这是莫比尔斯在数十年投资生涯中的深刻体会，他的一个方法是，买入股价正在下跌而不是攀升的股票。 同样的事情在不同市场、不同阶段会轮番出现。“中国A股下跌预示着中国经济将来可能放缓，同时也有市场本身的原因。目前的下跌正是在向理性回归，这又给投资者带来便宜买入股票的机会。” |
