| 山西汾酒(600809)(进入该股吧，新版行情)主要从事生产及销售汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售;酒类高新科技及产品研究、开发、生产、应用;投资办企业及相关咨询服务。其中白酒收入占主营收入的92.04%。公司是大型是全国大型名白酒生产基地之一，是清香型白酒的典型代表，也是我国唯一同时拥有“汾酒”和“竹叶青”两个国家名酒的企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.85、1.09和1.37元，对应动态市盈率为倍38、30倍和24倍;当前共有20位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为5、13和2人，综合评级系数1.85。 公司销售体系的改革初见成效，主力产品青花瓷和老白汾的销量均实现较快增长，中高档龙头产品青花瓷的销量增长实现突破，08年销量550吨，今年有望突破1000吨;中档龙头产品老白汾销量恢复较快，实现稳定增长，08年销量7000吨，今年有望实现10000吨。 公司于6月26日公告将10年陈老白汾出厂价提高10%，提价产品占公司收入的50%以上。近期老白汾销售增长势头强劲，本次涨价并不会影响销量的增长，国泰君安预计增厚2009年EPS0.04元，2010年EPS0.10元。本次提价也是公司对汾酒的品牌价格回归的一次推动。 为了从98年“假酒案”后销量恢复，公司的经销商根据各自市场设计开发了很多品牌，导致开发品牌过多，对公司自有品牌造成冲击，而且开发品牌定价过低，容易造成渠道价格体系混乱。08年2-12月份，公司开始进行调整：削减开发品牌，省外变总代理为经销商模式，理顺渠道价格体系，目前营销政策调整初见成效。 申银万国预计09半年报EPS0.495元，同比增长246%。预计09-11年EPS分别为1.039元、1.456元和1.920元，分别同比增长83%、40%和32%。由于09-11年复合增长率高达50%，且营销改革的效果逐渐体现后未来盈利预测不断上调的概率较大，申银万国认为可给予更高的估值，目标价36-44元，目标市值156-190亿元，对应10PE25-30倍，维持“买入”评级。 风险提示：董事会换届与否;公司管理层三年任期制度容易引发管理层于任期内过度重视中短期收益，从而出现透支公司业绩更长期持续发展潜力的风险。 |
