| 仰仗资本市场二季度以来的强力反弹,股神巴菲特旗下的伯克希尔 · 哈 撒 韦 公 司 （BerkshireHathawayInc，以下简称伯克希尔公司）在二季度顺利“扭亏为盈”，当季实现盈利33亿美元。值得注意的是，伯克希尔公司目前在股市的资金头寸已经降到了五年来的最低值，取而代之的是企业和他国政府债券。 伯克希尔公司在宣布二季度业绩时表示，6月底公司的保险部门持有111亿美元外国政府债券，而三个月前只有96亿美元。巴菲特二季度在债券上投资了26亿美元，而在股市上仅投入了3.5亿美元。 巴菲特第二季度在股票上的投资额为3.5亿美元，创下2005年以来的最低值。今年一季度，公司在包括富国银行等股票上的头寸为6.24亿美元。另外，公司抛掉了较多今年购买的普通股。巴菲特承认其在商品价格处于高位的时候购买康菲石油公司的股票是一个“重大错误”，这也导致公司一季度的亏损。 巴菲特购买的企业债中包括奢侈品珠宝商蒂凡尼 (Tiffany&Co.)、著名摩托车制造商哈里摩托(Harley-DavidsonInc.)等，此外他还在去年金融危机最严重的时候果断出手，购买了高盛集团和通用电气的优先股，这些举措使伯克希尔旗下保险和金融运作部门的投资收益在今年二季度增加9%至18.7亿美元。 美国大学（AmericanUniversity）商学院的金融教授GeraldMartin表示，经济衰退的环境下，符合巴菲特投资要求的股票越来越少，因此他把目光转移到固定收益证券上。在某些情况下，债券产生的收益与股市收益相差不多。 也有研究者指出，巴菲特之所以增加他国政府债券，或许是因为他认为美国的通胀程度将比世界其他地区恶劣。 伯克希尔公司上周五公布的第二季度业绩显示，因其投资组合价值回升，二季度公司实现净利润33亿美元(合每股收益2123美元)，去年同期为28.8亿美元(合每股1859美元)。而今年第一季度，公司亏损15.3亿美元。 五只股票同受巴菲特索罗斯青睐 在我们身处的这个时代，与“投资大师”画上等号的人物屈指可数，不过巴菲特和索罗斯绝对可以担此盛名。但在投资理念上，“奥马哈先知”和“金融大鳄”却不尽相同：前者关注行业基本面，青睐价值投资，后者洞察趋势变化，更像个投机商。 在评估股票价值方面，索罗斯或许无法与“股神”比肩，但其投资积极性明显更胜一筹。数据显示，在2009年第一季度里，巴菲特没有购买新的股票，索罗斯则增仓了42只股票；去年第四季度到今年第一季度的半年时间里，巴菲特对15只股票出手，索罗斯是114只；截至今年3月31日，巴菲特执掌的伯克希尔公司持有41只股票，索罗斯旗下的索罗斯基金管理公司持有92只。 颇有意思的是，尽管隶属不同的投资策略阵营，两位“大师”在股票选择方面竟也出现了重合。截至2009年3月31日，二人各自执掌的投资公司均持有五只股票：康菲石油、沃尔玛、劳氏公司、家得宝公司和NRG能源。 康菲石油：跨国能源巨头 康菲石油是一家综合性的跨国能源公司，核心业务包括石油开发与炼制、天然气开发与销售、石油精细化工等，业务遍布全球49个国家和地区。康菲石油目前市值为653.52亿美元，股票价格约44美元，市盈率4.9倍，股息收益率4.27%。在过去10年里，其年均收益增长率为19%。 虽然在2008年致股东的信中，巴菲特承认在这只股票的投资上出现了失误，并对其予以减持，但截至2009年3月31日，伯克希尔公司仍持有7123万股康菲石油普通股，较峰值时期持有的8000万股减少约10%，占其投资组合的6.82%。 相比之下，索罗斯则选择持续增持该股。截至3月31日，索罗斯持有413.6万股康菲石油普通股，较上一季度增长20.81%，约占索罗斯基金管理公司31.6亿美元资产组合的5.13%。 沃尔玛：全球最大连锁零售企业 作为全球最大的连锁零售企业，沃尔玛曾多年位居财富500强首位，其年销售额几乎等于全美所有百货公司的总和。目前，沃尔玛市值1920.64亿美元，股价约49美元，市盈率14.1倍，股息收益率2.21%，过去十年年均收益率增长13.3%。 2005年，巴菲特以9.42亿美元买入沃尔玛1994.43万股，并持有至今，占公司发行总股本的0.51%，占伯克希尔股票投资组合的2.54%，投资收益率已达12.5%。 索罗斯在2007年第四季度购入该股，此后不断增持，到2008年第三季度达到近380万股。不过在去年第四季度，索罗斯选择微盈出手套现，目前其持股量约为182万股。 家得宝：全球最大家居建材零售商 作为仅次于沃尔玛的全美第二大零售商以及全球最大的家居建材零售商，家得宝目前市值464.3亿美元，股价27美元左右，市盈率19.02倍，股息收益率3.3%，过去十年年收益增长率19.5%。 巴菲特目前持有370万股该股股票，占伯克希尔投资组合的0.21%，位于其仓位排名的最后一位。索罗斯去年第四季度购入该股，并在今年一季度大笔增持，增幅达279.2%，目前持股量达392.8万股。 劳氏：全美第二大家居装饰用品零售商 劳氏是全美第二大家居装饰用品零售商，目标市场定位于擅长DIY（自己动手）等消费者，被《财富》杂志形容为“穷人版”的家得宝。目前，劳氏市值352.2亿美元，股价约23美元，市盈率16.98倍，股息收益率1.41%，过去十年年收益增长率21.4%。 截至2009年3月31日，巴菲特共持有劳氏普通股650万股，占公司发行总股本的0.44%，占伯克希尔股票资产组合的0.29%。索罗斯去年第四季度买入109.9万股，买入均价21美元左右，今年第一季度增持至536万股，目前持股量占其投资组合的3.1%。以当前市价计算，巴菲特在该笔投资上略亏，索罗斯则有微盈。 NRG能源：新兴电力生产商 NRG是一家电力生产商，主营业务多在美国本土。其当前市值73.4亿美元，股价27美元左右，市盈率4.92倍，过去五年年收益增长率为25.9%。 截至今年3月31日，巴菲特持有720万股该股，占投资组合的0.31%，索罗斯持股量较少，仅51万股，占其投资组合的0.28%。 看上去，索罗斯与巴菲特在五只股票的选择上“英雄所见略同”，但仔细分析不难看出，在选股方面，索罗斯其实一直都站在巴菲特的肩膀上，前者更以灵活的投资手腕把握交易时机，根据市场变化迅速调整仓位，快入快出。 人人都爱巴菲特 “只有在潮水退去时，才能看清楚谁在裸泳。”巴菲特的这句名言一直为价值投资者津津乐道，而前段时间赵丹阳与巴菲特1500万的天价午餐，更是吸引了众多人的目光。誉满全球的“股神” 虽然没有出版过任何一本关于投资的专著，但他门下的信徒却与日俱增，人们总是希望可以从他的只言片语中汲取一些投资的智慧。 《巴菲特致股东的信》收集了巴菲特每年亲笔写给伯克希尔股东的一封信，并将其按投资学的角度整理成公司治理、公司财务、普通股、收购兼并、会计与纳税五大部分，通过阅读原汁原味的文字，可以更亲切地感受“股神”的巨大魅力。 巴菲特的眼光：在挑选股票时，巴菲特非常推崇长期合伙的理念。他在可口可乐和吉列公司的投资也很好的印证了这一观点。 巴菲特的原则：巴菲特选择公司要同时符合三个条件，一是自己完全相信并完全了解的公司；二是这些公司有着优秀的可以持续发展的经济基础；三是由自己喜欢钦佩并且信任的经理们运作。对这一原则的坚守使他错失Google 亚马逊等好股票，但也使他成功避过2000年科技股泡沫破灭的股灾。 巴菲特的诚实：巴菲特在给投资者信中经常会调侃自己曾经犯过的投资错误，并会详细地介绍当时的想法，并深入剖析原因。 巴菲特的幽默：“现在市场大跌的情形，像一个放纵男人陷于如云美女中，放纵吧。” “如果你在年轻时做着你不喜欢的工作，等于把性生活节省到老年用。” 不过，现在在中国宣传巴菲特的人一味的鼓吹所谓价值投资就是长期持股，并大举巴菲特长期持有了XX公司的股票，取得了多少高回报。这种宣传不是别有用心就是东施效颦。中国的经济结构、产业环境以及资本市场的透明度与美国相差巨大，在中国资本市场环境下机械的学习巴菲特的投资是很难成功的。 所以，我们要向巴菲特学习的，不是他如何买卖股票，而是他的坚持、他的人品、他的态度。 |
