| 请投资顾问罗杰斯做“托” 罗杰斯曾两度牵手汇添富基金公司，为该公司的发展出谋划策。据知悉内情的人士爆料，2008年为了帮该公司卖基金，罗杰斯甚至不惜违心唱多中国市场。 汇添富基金有关人士证实，罗杰斯于2008年1月牵手汇添富基金，担任该基金公司的投资顾问，并且至今仍是该公司的投资顾问。但是此次合作汇添富基金公司并没有向公众公开。 牵手不久，罗杰斯就现身汇添富基金于2008年1月17日在北京香格里拉饭店举行的投资报告会，为该公司的宣传摇旗呐喊，但汇添富也并未在会上公开他的顾问身份。在该次会议上，罗杰斯明确宣称看多A股，并坚定地持有中国的股票。 而当时，A股已经连续下跌3个月，到2008年1月份最大跌幅已经达到20%。 但罗杰斯依旧鼓励投资者“不要怕”。他对此的解释是，最近3个月的回调过程，主要是因为中国政府想对经济降温。再加上美国和欧洲经济将会越来越糟糕，这些都对中国A股市场起到了制约的作用，但不要被这个吓倒，中国的经济还要继续繁荣发展，并建议投资者买一些消费类或商品实物、金属、能源类股票。 在该投资报告会上，汇添富国际投资副总监刘子龙也高调宣称彼时正是买入股票的好机会，“最近在股市有一个调整，我们是看好的。之前是高估了一些股票，现在是非常好的入市机会”。 值得注意的是，当时汇添富基金正在准备发行一只新的基金产品——汇添富增强收益债券型基金。在该次会议上，拟任基金经理陆文磊也上台发言。2008年1月21日，汇添富增强收益债券型证券投资基金正式公开发行。 然而事情并不仅止于此，据上述知情人士的爆料，其实罗杰斯唱多A股只是为了给汇添富唱戏，并收取了汇添富提供的20万美元演讲费，而他本人实际上并不看好当时的A股。 该爆料人士提供的邮件显示，汇添富基金公司曾有员工在2008年6月份通过邮件愤怒地责怪罗杰斯，认为公司管理层听从他的建议，结果亏得一塌糊涂。罗杰斯则辩称，自己早在2月份就通过邮件提醒公司总经理林利军熊市即将到来，并希望他做好应对赎回的准备。 不过，在公开场合，罗杰斯仍旧在积极唱多。他在2008年4月份还宣称，已经于当年3月份开始重新购买中国公司股票，他还强调：“在2008年卖出中国股票，就像在1908年卖出美国的股票一样，1908年如果卖出美国股票就犯了一个巨大的错误。” 此外，2008年4月，汇添富基金旗下新基金汇添富蓝筹获准发行，并于2008年6月2日开始正式在全国发售。 对于罗杰斯言行出尔反尔的行为，有购买汇添富基金的投资者认为，汇添富基金涉嫌故意隐瞒罗杰斯和公司的真实关系，并利用其唱多的言论诱导投资者不赎回基金，结果导致遭遇重大损失。 爆料人士称，长宁区人民法院受理的侵权纠纷案正是由此而起。原告唐铎把汇添富基金公司和该公司总经理林利军，督察长李文一起告上法庭，意欲索赔。据悉，该案件将于7月27日下午与长宁区法院开庭审理，该法院立案庭人士向记者证实，此诉讼案件确实存在，并已经受理。不过记者在上海法院网上还未查到相关开庭信息。 有投资者表示，雇佣罗杰斯这种人物为公司投资顾问，公司应该公告，否则就违背了《中华人民共和国证券投资基金法》(以下简称《基金法》)第六十条、第六十一条、第六十二条和第六十四条。 《基金法》第六十二条规定，基金管理人的重大人事变动和涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼都属于基金公司应该公开披露的信息。 《基金法》第六十一条规定，基金信息披露义务人应当确保应予披露的基金信息在国务院证券监督管理机构规定时间内披露，并保证投资人能够按照基金合同约定的时间和方式查阅或者复制公开披露的信息资料。 曾经破裂的合作 其实，罗杰斯和汇添富基金是老相识了，二者早在2005年的时候就合作过。当时汇添富基金刚筹备成立，于是邀请罗杰斯加盟助阵。 记者经过查询了解到，罗杰斯于2005年2月份加盟汇添富，并担任投资顾问一职。事实上，该基金公司也正是在2005年2月3日才获得营业执照，正式成立。 当时该公司有关负责人接受媒体采访时表示，作为投资顾问，罗杰斯加盟后将为汇添富的投资理念和投资战略做出积极的顾问支持，并为汇添富基金的投资提供咨询。 可惜好景不长，2005年6月，双方合作破裂。据上述爆料材料称，2005年6月，汇添富公司在未经罗杰斯同意的情况下，擅自将他的头像印在推销汇添富基金的传单上，引起罗杰斯不满，并要求立即辞职，尽管他的顾问合同还没有到期。当时汇添富公司即将发行首只基金，但罗杰斯仍执意要汇添富公司在三天内公布他辞职的消息。最终汇添富登报表示双方分手。 不过该公司市场部人士告诉记者，当时罗杰斯辞职的原因是要环游世界，无暇理会中国的工作，只好分手。 对于罗杰斯于2008年年初再度成为公司投资顾问一事，该人士承认不讳，她还表示曾经参加过几次罗杰斯给他们公司内部做的讲座。 有材料称，邀请罗杰斯担任投资顾问，花费了汇添富公司60万美元。 和当初大张旗鼓合作和决裂不同，2008年这次合作无论是汇添富基金公司还是罗杰斯都非常低调，公开信息几乎找不到二者再度合作的消息。此次贵为国际投资大师的罗杰斯甘愿在背后做个默默无闻付出的人，着实耐人寻味。 “垫底”基金昏招败走牛市 嘉实系、汇添富系、南方系、东吴系这些一度耳熟能详的基金公司今年以来表现差强人意，这些基金公司整体业绩为什么会持续跑输大盘？ 昏招一：研发不足 错失良机 去年底以来，沪深两市几乎单边上涨，在此迅猛行情下，仓位无疑对于基金取得良好业绩具有关键性的作用。从实际情况看，为了充分分享上涨好处，基金仓位全线上飘。 根据天相投资顾问公司的统计，截至6月30日，60家基金公司旗下的偏股型基金平均仓位达到了83.46%，股票型基金的平均仓位更是达到86.01%，更有超过百只股基仓位超过90%。 不过也有部分基金公司仓位不升反降，东吴基金就是一例。天相统计显示，该基金公司旗下基金仓位当季减少幅度达到11%。其中嘉禾优势最为明显，其一季度仓位为76.35%，二季度末则仅有53.70%。 有意思的是，该基金在一季度报中明确承认了当季操作保守影响了业绩，但是在二季度，却更加保守了，当然，业绩也因此受到影响。 嘉实基金公司旗下各基金则增减不一，既有嘉实成长这样从59%加到72%的，也有嘉实主题从91.5%大幅减至54.4%的。 从嘉实基金整体仓位看，说明其投研团队对下半年形势并不看好。嘉实主题基金经理邹唯在二季度报中明确表示，“在需求没有持续性复苏的情况下，企业盈利仍将面临较大压力，此轮经济仅是反弹而已，而非反转。因此本基金判断三季度甚至下半年市场将进入调整”。 反观汇添富基金，尽管其仓位多在90%左右的高位，然而业绩依旧不彰。 昏招二：调仓犹豫 死守滞涨 仓位当然只是解释每只基金业绩的因素之一，其所持股票更能说明问题，尤其在上半年结构性行情明显的态势中，板块轮动频繁，选择对的股票可能比单纯的高仓位更重要。 嘉实优质企业基金二季度仓位高达88.92%，比一季度大幅提高14个百分点，但是业绩却不甚理想。今年以来涨幅只有46.48%，截至7月21日，根据银河证券基金研究中心统计，在同类基金中排名118位。 究其原因，在于持股结构有问题，基金经理死抱着滞涨股不放。其二季度重仓持有的九阳股份(28.94,-1.29,-4.27%)、天马股份(32.66,-1.82,-5.28%)、双汇发展(39.20,-0.82,-2.05%)以及海油工程(12.85,-0.27,-2.06%)等今年以来表现甚为一般。同样的问题也出现在其执掌的另一只基金嘉实成长收益上。 其基金经理刘天君对此也有反思，“本基金在二季度加强了对经济环境变化的跟踪研究，适当增加了金融、地产等周期性行业的配置，但由于经济复苏的信号并不明朗，本基金调仓力度和时机都不理想”。 嘉实稳健基金经理党开宇除了同样选股不好之外，还保持了低仓位——仅有56.58%。其二季度基金份额净值增长率为13.93%，而其同期业绩比较基准收益率为28.05%。 在应对市场的变化上，南方系基金同样在犹豫中被动前行，尽管有所改变，但业绩继续延续一季度的萎靡。 南方高增、南方精选、南方积极配置、南方主题、南方稳健及二号、南方沪深300(3555.095,-108.03,-2.95%)等均在同类型基金中排名靠后。此外，其固定收益类产品表现也都一般。 从南方稳健成长看，其仓位只有76%，基金经理自己如此反思：“组合偏防御……对金融、地产等调整力度不够”。南方积极配置同样如此，其仓位提升速度较慢，而且对金融地产的加仓仍旧犹豫，导致和基准配置要求有差距，因此业绩提升有限。 分析人士认为，这是因为该基金仍旧未能及时转变思路，在加仓过程中犹犹豫豫，凸显其应变不足。 昏招三：仓皇认错 饥不择食 同样是业绩不佳，汇添富基金公司堪称极度悲观到极度乐观的典型，尽管这种转变未必都是主动的。其在二季度全方位放弃一季度的悲观观点，转而极力唱多市场，同时旗下基金积极调仓换股，在仓位上亦延续了重仓风格。基金仓位监测显示，该基金公司旗下的基金是二季度以来加仓最为凶猛的机构之一。 以均衡增长为例，在二季度前十大重仓股中，不见了中信证券(34.96,-0.05,-0.14%)、招商银行(17.98,-0.29,-1.59%)和东方电气(44.97,-2.64,-5.55%)，取而代之的是辽宁成大(36.22,-0.66,-1.79%)、民生银行(8.06,-0.21,-2.54%)和金牛能源(42.39,-2.61,-5.80%)，似乎更富进攻性。但是对于该基金赖以成名的贵州茅台(163.88,-1.19,-0.72%)和苏宁电器(15.80,-0.45,-2.77%)，反而增持了部分股票，可惜二股今年以来表现一般，对净值贡献有限。 不过虽然加仓凶猛，但从净值增幅和排名上看，汇添富系基金业绩仍不“好看”。 对于下半年市场走势，该公司是乐观派的代表。如汇添富优势认为，企业的盈利将逐季改善，居民储蓄存款活期化也将继续提供较好的流动性支持，行情将继续向纵深发展。货币政策短期内紧缩的可能性不大，因此，支持A股市场震荡向上的主要驱动因素不会发生改变，该基金也将继续积极寻找投资机会。 和汇添富一样大开大阖的是东吴基金。曾经在2008年熊市中声名鹊起的东吴基金公司女投资总监和基金经理王炯，正陷入苦闷之中。如果只看东吴双轮动基金的二季度前十大重仓股，几乎全都是当前炙手可热的金融股和地产股，且仓位高达85.36%。但结果该基金排名在同类基金中倒数第一。结合一季度报看，王炯重仓金融和地产的思路应该是一贯的，虽然有大规模的调仓换股。但即使如此仍未带来业绩的明显向好。市场人士分析认为，也许王炯调仓换股的时机有问题，结果买在了高位，因此后期涨幅有限；同时对防御性行业仍比较偏爱，在重仓股之外配置了大量防御性行业，拖累了业绩。 仓位逼近历史高位基金静等抬轿？ 谁说现在不是牛市？ 截至7月22日，成立仅一月的招商行业领先基金取得了11.9%的收益。7月20日，招商行业领先基金更是宣布打开申购，继续招揽更多的资金入市。 实际上，以基金为首的机构已经全面唱多做多，此时的A股市场基本和2007年的大牛市没有区别。 集体超配金融地产 新鲜出炉的基金二季度报显示，股票型基金仓位已经达到峰值，和2007年三季度这个牛市最高峰相比毫不逊色，几近加无可加的局面。 联合证券统计显示，二季度末股票型基金83.87%的仓位水平远远高于历史均值和中值，逼近历史最高位。过去22个季度股票型基金的平均股票仓位75.24%，股票仓位中值为75.16%，最高仓位84.06%出现在2007年三季度。 混合型基金过去22个季度的平均股票仓位为66.13%，仓位中值为66.45%，历史最高仓位水平为76.11%，2009年二季度末的仓位水平75.58%已远高于历史均值和中值，并且逼近2007年三季度的历史最高仓位水平。 与此同时，基金持股行业和个股也高度集中，对金融保险与房地产的超配创历史新高。联合证券的统计显示，金融保险与房地产这两个行业在2009年二季度末相对市场自然权重超配程度是自2004年以来的最高水平，合计为27.58%，而整个基金行业对这两个行业的配置占到基金股票资产的38.43%。其中，金融保险超配7.54个百分点，地产超配3.56个百分点。 从持股集中度上看，持股市值占基金股票投资市值比最高的10只个股、30只个股的集中度在2009年2季度末分别为21.44%和32.01%，远高于历史均值和中值。这两个指标在2006年末达到最高，分别是26.87%和40.75%。 “ 在精选个股的基础上，我们将执行行业加强、个股加强、仓位加强的‘三加强’策略。”招商行业领先基金经理涂冰云明确表示。 过度羊群效应暗藏隐患 “目前的整个基金行业个股投资集中度在历史中上水平，羊群效应突出。”联合证券基金研究员冶小梅指出。 谁能为几近满仓的基金抬轿？中登所最新公布的6月统计数据显示，6月份证券公司新增开户数迅猛增加，为1349个账户，比5月23个账户多1326户；QFII也再度加快开户步伐，6月新增5账户；证券投资基金新开22个账户。但社保基金新开户仍为零，社保基金自2月以来已经连续5个月零开户。 证券公司开户大增只为打新股，私募基金短线操作，QFII投资风格与基金迥异，似乎只有新入市的散户和新基金能做“轿夫”。 积极做多的同时，基金经理们也在极力鼓吹下半年行情，虽然亦有人提出负面因素，但是总体上看，几乎呈现一面倒的看多观点。只不过在下半年行情的推动力上，是源自流动性充裕还是基本面的改善，存在一些分歧。 在看好的行业上，除了金融、地产、资源类股票外，受益经济复苏的中游行业以及消费类股票也得到重视。 申万巴黎新经济基金经理常永涛表示，“目前宏观面可说是最适合股票投资的时期”，因此对三季度行情继续乐观，将继续保持偏高的股票仓位，重点投资于地产、金融、采掘、消费、钢铁、工程机械等行业。 他认为，经济调整已见底，低利率环境，资金充沛，通胀预期开始出现，有利于推动资源和资产价格上涨，全球宽松的资金面和低位的大宗商品价格有利于中国以制造业为主的产业结构，而外部(美国为首)经济已经见底，未来外需逐步好转可以预期。 南方价值则表示，如果说上半年股市的上涨更多来自于预期改善带来的估值水平修复的话，那么下半年市场的驱动力将取决于企业基本面的实际改善程度。在此期间，市场可能会需要一点时间等待盈利的反应。 “若三季度经济数据显示有过热苗头，不排除政策方面出现微调，但是方向性的改变可能还不会出现”，华安中小盘基金经理刘光华则认为，三季度的市场仍充满机会，金融、地产、煤炭将继续演绎强势，随着经济复苏产业链延伸而出现行业复苏拐点的中游行业也值得关注。华宝兴业收益增长基金经理冯刚则对外围市场可能出现二次探底表示了一定的担心，他还指出，2 季度以来过剩流动性和经济长期健康增长之间一直存在着矛盾，如何处理好两者关系将考验政策制定者，不排除3 季度末存在政策变化的预期，届时管理层对房产价格的容忍度和宏观经济数据全面转好都将促使其做出调整。 |
