| [引言]随着8月行情的来临,中报 出炉的密集度也在加大,而全国社保基金 在二季度的调仓换股的思路也更为明晰。截至昨日,A股市场共有220家上市公司 披露了2009年上半年业绩报告,其中受到社保基金投资的上市公司有28家,加上尚未公布中报的包钢股份,目前社保基金持仓的个股已有29只,而遭到社保抛售的个股则有10只。从这些社保基金所持个股的行业、概念看,社保基金在二季度末的调仓思路基本体现为:布局中游行业,重仓重组题材的个股……
＝＝本文导读＝＝ 中报披露进入密集期 业内称公司业绩环比乐观 115家公司中报业绩同比增长 显露复苏信号 二季度社保基金调仓思路研判：国家队将“发力” A股218家公司公布半年报 32家被险资进驻 险资中报表现亮眼 三季度仍考虑在股市积极作为 中报披露进入密集期 业内称公司业绩环比乐观 进入8月，中报披露的密集阶段即将到来。据沪深两市交易所显示，8月中报披露呈现逐周增长的态势。其中第一周有136家披露；第二周有237家；第三周有455家；最后一周有501家；此外，8月31日还有64家披露中报。 总体来看，两市公司公布半年报将集中在8月中后期，以601开头的央企半年报发布时间多在8月20日以后。备受关注的石化业龙头中国石化（600028）（600028）和中国石油（601857）（601857），披露半年报的时间分别定为8月24日和8月31日；银行业龙头工商银行（601398）（601398）、建设银行（601939）（601939）、中国银行（601988）（601988）分别于8月21日、8月22日和8月28日发布半年报；地产龙头万科A（000002）（000002）、保利地产（600048）（600048）和招商地产（000024）（000024）半年报披露时间分别为8月4日、26日和18日。 据Wind统计显示，截至昨日，两市共有203家公司披露了中报，2009年上半年实现归属母公司所有者的净利润合计154.73亿元，较去年同期下降了19.7％。 业内人士认为，今年半年报业绩同比下降，但环比乐观，尤其是业绩超预期的行业更易推动中报行情上涨。比如与经济复苏密切相关的先导性行业如金融、汽车、房地产等行业，以及需求稳定、毛利率提升的医药、化纤、电力、石化等行业。（北京商报 孟凡霞）々 115家公司中报业绩同比增长 显露复苏信号 截至8月3日,已披露中报的223家公司合计净利润同比下降28.05%。其中,有115家公司业绩同比增长,增幅在100%以上的有27家。中期已经锁定全年业绩者有之,上半年即预示高增长者有之,从这个角度看,把握业绩趋势更加重要。 “大地微微暖气吹”。以房地产和汽车两大行业为代表的“复苏派”已经提前享受到了回暖的喜悦,部分房地产公司已经在上半年提前锁定了全年的业绩。 招商地产(000024)在业绩预告中表示,上半年净利润预计同比增长105%-125%。据悉,招商地产在年初制定的销售目标为100亿。今年上半年,公司销售已经突破80亿,完成了全年计划的80%。可能提前完成任务的,还有保利地产(600048)、金地集团(600383)、富力地产、中海地产等。 抓住复苏的关键时刻,用最快的时间锁定全年的利润——这已成为众多上市房企的增长秘笈。对它们来说,下半年几乎没有销售的压力。随着中期业绩披露日期的临近,调高销售目标或将成为各家公司不可避免的话题。 上半年即预示全年增长无忧的行业也有不少,以电力、钢铁和有色为代表的扭亏行业是其中代表。 发电行业是2009年业绩趋势最明朗的行业之一。从已披露中报的5家电力公司业绩来看,2008年微利的公司毛利率已经达到或接近2007年同期,而2008年亏损的公司则出现了扭亏或大幅减亏。随着电力行业的整合以及发电量的回升,其盈利水平将逐步提高。 国内钢价从4月下旬开始反弹,随后一路上行。分析人士认为,7月份钢铁业赢利有望超过200亿元,如果后期钢价稳定运行的话,钢铁行业全年利润预计在1000亿左右,高于去年全年的846亿元。 有色行业历来是宏观经济的风向标。从单季度业绩来看,截至8月3日,除ST珠峰外,已披露中报的7家有色公司二季度全面实现盈利。事实上,从国内铝、锌的期货价格在二季度成功驶出成本区间,国内有色企业将实现扭亏为盈。 新增产能和资产注入也是业绩趋势向好的代表。例如海印股份(000861),去年通过增发注入相关资产,致使今年上半年实现净利润同比增长300%-400%。 当然,也有部分行业的中期业绩对于全年无法构成方向性指标,下半年“任务”依然艰巨,比如银行业。 据统计,今年上半年国内信贷总量较上年同期增加了4.92万亿元,超过了历史上任何一年投放的总量。遗憾的是,天量信贷并未能如市场预期那样给银行业绩带来大幅提升。一方面,2009年以来较大幅度收窄的息差使得新增贷款带来的利润收益明显缩水;同时,拨备提取超预期也将使银行业绩受到较大影响。下半年银行业是否将迎来春天？这或许将取决于逾期贷款余额和不良贷款率的高低。（中国证券报 陆洲）々 二季度社保基金调仓思路研判：国家队将“发力” 昨日,新乡化纤 、包钢股份 两只社保重仓股封死涨停,瑞贝卡 、华泰股份 、兴发集团 也一度封于涨停。随着8月行情 的来临,中报 出炉的密集度也在加大,而全国社保基金 在二季度的调仓换股的思路也更为明晰。截至昨日,A股市场共有220家上市公司 披露了2009年上半年业绩报告,其中受到社保基金投资的上市公司有28家,加上尚未公布中报的包钢股份,目前社保基金持仓的个股已有29只,而遭到社保抛售的个股则有10只。从这些社保基金所持个股的行业、概念看,社保基金在二季度末的调仓思路基本体现为:布局中游行业,重仓重组题材的个股。 布局中游行业 据已披露的中报资料统计,社保基金在二季度新进驻的个股有12只,其中持股比前三甲分别是凌钢股份 、新乡化纤和莱钢股份 ,比例为3.73%、2.30%和2.21%;而受社保基金大幅增持或保有的个股有8只,增仓幅度较大的为包钢股份和美邦服饰 ,目前持股比分别为2.80%、3.85%;被社保基金减持的个股有9只,减持幅度较大的有深圳机场 ,从一季度的5.64%的持股比被减至3.60%。已公布中报的上市公司中,遭到社保基金抛售的个股也达到了10只,其中受到影响最大的是滨江集团 。另外,利尔化学 在二季度继续受到社保基金重点投资,全国社保基金109组合及601组合合计持股比例高达17.92%,成为目前持股比最高的个股。 从行业的角度来看,钢铁行业、纺织业、化工化纤等行业提前受到社保基金布局,在社保持有股中,化工股有5只个股入选成为社保基金集中区,而钢铁行业及纺织业各有3只个股入选紧随其后。而与一季度社保基金集中投资地产、有色等截然相反的是,二季度遭到社保基金大幅抛售的主要集中在这两大行业,如滨江集团、中航地产 、中孚实业 、云铝股份 等,皆遭到了社保基金的清仓处理,银基发展 也被抛售了一半社保持有股。 重仓重组题材 从社保基金在二季度投资的股票 来看,其介入的多只个股具有浓厚的重组色彩。二季度社保基金持有股中,莱钢股份、凌钢股份、长电科技 三只个股的持股比例皆居前,且全部都是在二季度新进驻的。令人大跌眼镜的是,一向以“价值投资、安全投资”为理念的社保基金此次选中的个股并没有丰厚的业绩支撑:莱钢股份2009年上半年的净利润为-59681.48万元、凌钢股份的净利润为-2556.04万元、长电科技的净利润为-2256.13万元。 其实,社保基金大举进驻这三家业绩亏损的“绩差股”大有其理由。仔细观察之下,这三家上市公司尽管在今年上半年的业绩皆为负,但其背后浓烈的重组预期则为其未来的估值打开了较好的空间。安信证券分析师王楠表示,尽管这些股半年报 的业绩表现不好,但是它们的未来预期也是向好的,同时和去年同期相比业绩也有了相对较大的改善。因此得到社保重仓也是理所当然的。 一位广州本土券商分析师表示,社保基金在选择股票进行投资时,极为看重投资对象的盈利能力。这种盈利能力不仅是其历史的,也可以是未来的盈利预期。而重组预期将为这三家公司的估值水平带来较大的提高,相信社保基金也是看重这一点而选择了这些“绩差股”。同时,这些个股也并非只具有重组概念,它们都集中在受益于国家经济 回暖、产品需求回升预期强烈的中游行业。 17股仍跑输大盘 全国社保基金理事会理事长戴相龙表示,今年1至6月,全国社保基金资产总额超过6600亿元,社保基金权益投资收益为512亿元,收益率为9.99%。而进入三季度,社保二季度重仓的个股在经历了漫长的“打地基”后不同程度地呈现出突破性的走势。据统计,7月1日至8月3日,大盘的涨幅为17%,而凌钢股份的涨幅为53.05%、新乡化纤的涨幅为46.41%、西飞国际 的涨幅为42.42%,远强于大市。这些个股在三季度首个月的大爆发,提前为社保基金的投资带来了较好的受益。 而三季度以来,仍有17只个股跑输大盘或仅与大盘持平。如长电科技的涨幅为20.64%、瑞贝卡的涨幅为18.84%、华邦制药 的涨幅为16.76%、丰原生化 的涨幅为16.34%、风神股份 的涨幅为15.47%、海信电器 的涨幅为3.39%、冠城大通 的涨幅为13.32%、众和股份 涨幅为11.84%、深圳机场的涨幅为7.38%、美邦服饰的涨幅为7.07%、盐湖集团 的涨幅为6.63%、三全食品 的涨幅为6.42%、华新水泥 的涨幅为3.42%、双鹭药业 的涨幅为2.04%、大商股份 的涨幅为-0.98%、安泰科技 的涨幅为-2.77%、小商品城 的涨幅为-10.31%。 资深市场人士韦永辉认为,社保基金市场中维系着国泰民安的一股资金力量,对国家未来的政策动向胸有成竹,因此其投资的个股从长远来看不失为一种稳健型参考。投资者可从社保基金的投资思路中捕获出口回暖、资产重组、补涨需求等题材性讯息。从短线来看,建议关注瑞贝卡、丰原生化和长电科技。 二季度社保基金持股不完全统计 代码 名称 二季度 一季度 二季度 一季度 持有数量 持有数量 持股比 持股比 002258 利尔化学 6089377 5862501 17.92 17.25 002216 三全食品 3000000 1601201 6.27 6.69 002038 双鹭药业 7176215 7148215 5.16 5.16 002269 美邦服饰 4042698 1500000 3.85 2.14 600231 凌钢股份 13897685 0 3.73 0.00 000089 深圳机场 23519370 36826101 3.60 5.64 600415 小商品城 10599418 5299709 3.53 3.53 600801 华新水泥 3000000 3000000 3.37 3.37 600010 包钢股份 76111922 34453305 2.80 1.27 000969 安泰科技 8124613 9425013 2.78 3.22 600694 大商股份 7344071 6000000 2.74 2.24 000949 新乡化纤 13552762 0 2.30 0.00 002004 华邦制药 2227044 1710665 2.24 2.94 600102 莱钢股份 5167900 2.21 0.00 600067 冠城大通 9999785 10041766 1.99 2.00 600141 兴发集团 4878565 5654879 1.65 2.87 600469 风神股份 2195454 0 1.50 0.00 600439 瑞贝卡 9002089 0 1.46 0.00 600456 宝钛股份 1999760 0 0.99 0.00 600308 华泰股份 3500000 0 0.94 0.00 002070 众和股份 1000000 0 0.88 0.00 000578 盐湖集团 706101 0 0.87 0.00 600060 海信电器 3999801 0 0.81 0.00 000930 丰原生化 6783223 7917427 0.70 0.82 000793 华闻传媒 8209925 3872699 0.70 0.33 600987 航民股份 1499905 0 0.59 0.00 000768 西飞国际 6300000 3380000 0.41 0.70 600584 长电科技 3000000 0 0.40 0.00 000511 银基发展 3810187 6551011 0.33 0.64 （新快报 陈永洲） 々 A股218家公司公布半年报 32家被险资进驻 截至8月3日,沪深A股已有218家公布了2009年半年报 ,其中,深市A股主板65家、中小板54家,沪市A股99家,占全部上市公司 （1884家）一成多。在这218家公司中又有一成多（32家）的上市公司中,再度出现了险资（未计社保基金 ）活跃的身影。纵观股市连阳的壮景,再加之近日保监会频频对于险资投资股票 、股权的表态,那么,在余下的近九成未公布半年报的公司中,又会出现多少险资的身影我们暂且不去猜策,仅就目前32家的险资投向做个总结。 三大险资巨头行业各有侧重 从证券日报数据中心统计的数据来看,在目前已刊登2009年半年报的上市公司中,保险 资金的身影集中出现在机械、石化、医药、消费等行业,燕京啤酒 以被险资持有3497.3808万股成为最受险资热捧的个股。 截至8月3日,共有32家上市公司受到保险资金的热捧,其中,沪市24家,深市仅有8家,这其中还包括3家中小板上市公司。 从目前可查的数据情况看,中国人寿 保险股份有限公司涉猎的上市公司达到12家之多,总持仓量达到6851.5065万股。从个股看,其持仓量最大的是燕京啤酒,持股量达到2245.8049万股,占流通股4.6568%。中国人寿保险公司持有7家上市公司股份,总持仓量达到4422.5172万股。从个股看,其将持仓量最大的同样是燕京啤酒,持股量达到1251.5759万股,较上期增持1.0401%,占流通股比例达到2.5952%。 中国平安 人寿保险股份有限公司持有6家上市公司股份,总持仓量达到1973.9321万股。相比中国人寿的大量“饮酒”,平安人寿更多地将目光投向了以信息科技产品为主业的国电南瑞 ,虽然本期内减持了126万股,但持股量仍高达631.264万股,占流通股3.6%,占比仍为已公布的6家公司之首。 中国太平洋 人寿保险股份有限公司持有6家上市公司股份,总持仓量达到5670.9786万股。持股量达到1848.9467万股的平高电气 成为6家公司中最受宠的上市公司。本期内,太平洋人寿大量增持了平高电气,由上期的1004.4119万股,猛增844.5348万股,增幅达84.08%。然而,太平洋人寿的增幅状元则属中创信测 ,本期内大举增仓364.699万股,较上期的300万股增幅高达121.57%。 从行业看,目前险资持有机械行业股票4710.8527万股,持有石化类股票2560.6317万股,持有医药类股票2478.1377万股。 投连险收益经历“过山车” 2007年是A股继续辉煌的一年,也是投连险高歌猛进的一年,投连险积极进取型账户最高收益超过130%,最低到84%,平均收益跑赢大盘;到了2008年,资本市场的颓势也彻底将投连险拉入收益谷底,有数据显示,当年的积极进取型账户平均亏损达到28%。进入2009年,随着国家4万亿拉动内需的效应逐步显现,股票市场亦迎来了连续7个月的阳线。投连险股票型账户也由负收益一举扭转颓势盈利大增。 据国金证券 统计,投连险中的股票型账户半年平均收益为40.98%。可比的29个账户均获得较高的绝对收益,有超过一半的产品收益在35%以上。从数据中也可以发现,在今年上半年投连险业绩开始整体复苏的同时,由于各自投资管理水平差距的存在,各家公司账户收益率差距也日渐扩大。投连账户收益率尽管伴随着上半年股市向好而整体翻红,但平均涨幅仍未超过同期大盘涨幅。 业内人士在分析2009年上半年投连险股票型账户收益差别拉大以及未能跑赢同期大盘涨幅时认为,上半年的上涨行情 为投连市场带来一定的支持,各类账户净值显著恢复。投连账户涨幅弱于同类比较基准,反映了保险公司谨慎的投资态度。作为投连险账户管理人的保险机构,一方面要追求长期稳定的绝对回报;另一方面,保险产品的自身特点也要求管理人对风险控制更为严格,这些特点决定了投连产品较难跑赢同期市场。半年来,投连市场账户业绩分化,其主因是对市场走势的分歧判断。吴定富也指出资金运用方面目前保险资产与负债匹配难度在加大,风险犹存。 险资A股投资仍“留一手” 于日前结束的中国保监会2009年二季度例行新闻发布会上,保监会主席助理、新闻发言人袁力表示,保险公司投资资本市场,在具体要求上是以股票的形式投资比例控制在10%以内,也可以通过证券投资基金向资本市场、股票市场投资,但是比例控制在15%。这个比例对于目前保险公司投资资本市场是留有很大余地的,保险公司可以根据相关的规定,在上述比例的范围内调整自己对各种股票的配置。 同时,袁力表示,上半年保险资金已实现投资收益为3.44%。这比一季度的1.4%提升了2.04个百分点。截至6月末,保险资金运用余额3.37万亿元,其中银行存款10445.2亿元,占31%,债券 16923.8亿元,占50.2%,证券投资基金2284.5亿元,占6.8%,股票含股权占3317.9亿元,占9.8%,其他投资753.5亿元,占2.2%。 上半年,保险资金运用共实现收益1099．7亿元。目前保险行业总体偿付能力充足,财务和经营稳健。 日前公布的2009年1至6月保险经营数据显示,截至上半年投资金额已达2.3万亿元,这一数据较去年同期增长15.9%,并已超出2008年全年投资额的3.63%。随着即将登场的创业板 及投资不动产获得法律支持等一系列投资渠道的开放,相信2009年全年的投资额将再创历史新高。（证券日报 高铁牛） 々 险资中报表现亮眼 三季度仍考虑在股市积极作为 保险 资金上半年在资本市场 上打了一场漂亮仗。保监会网站3日发文表示，上半年保险 资产配置结构顺应了债市收益下降、股市 稳步增长的市场格局，减债增股，投资收益率达到3.44％，高于去年同期1.02个百分点，投资收益状况明显改善。 对于下半年，分析人士指出，IPO的开启、债券 投资收益率的回升将继续提升保险资金的运用效率。另有保险公司 人士判断，三季度经济 复苏的趋势会逐步明朗，而货币政策料不会在此阶段贸然收紧，因此仍会考虑在股市积极作为。 加仓股市获益 保监会发布数据 显示，截至6月末，保险资产和资金运用的余额分别达到3.7万亿元和3.37万亿元，比年初增长10.9％和10.38％。保险资产配置中固定收益产品占81.2％，比年初下降3.2个百分点；权益类产品占16.6％，比年初提高3.3个百分点。资产配置结构的变化，顺应了债市收益下降、股市稳步增长的市场格局。 国泰君安的报告指出，二季度保险资金权益投资规模增加25.4%，是保险资金大幅加仓的时期，也是决定保险资金上半年投资收益的关键。 保监会数据证实，前6月，保险资金实现投资收益1099.8亿元，比去年同期增加450.4亿元。在已实现的投资收益中，固定收益资产投资收益560.8亿元，占比51%；权益资产投资收益525.7亿元，占比47.8%；其他资产投资收益13.2亿元，占比1.2%。 除了股市的大力贡献外，保险资金投资创新的步伐也在加快。保监会上半年发布《关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》和《基础设施债权投资计划产品设立指引》，为保险机构投资拓宽渠道，推进保险资金投资交通、通信、能源等基础设施项目。截至6月底，保险机构投资基础设施余额749.5亿元，较年初增加210亿元，这对缓解金融 产品不足、收益较低的困难发挥了积极作用，也支持了国民经济增长。保监会预计，随着项目推进，将有更多资金投入，基础设施投资呈加速状态。 三季度仍在股市积极作为 对于下半年保险资金投资收益，券商人士表示，下半年股票 市场上涨幅度有所缓和。在市场指数3600点，权益投资占比18%的假设下，下半年保险行业 总投资收益率可达到4.5%。若保险公司加大投资收益的释放比例，投资收益率将更高。 在股市具体操作方面，北京某保险资产管理公司人士告诉中国证券报记者，从其目前的调研情况来看，上游行业复苏迹象明显，中游行业产出量起来了，但价格表现还比较疲弱。但可以判断，三季度经济复苏的趋势会逐步明朗，而货币政策料不会在此阶段贸然收紧，因此仍会考虑在股市积极作为。 泰康资产表示出乐观谨慎。其近期发布的报告指出，宏观经济 层面，我国经济复苏形势较好，投资、消费、工业增速明显向好，进出口增速在低位徘徊有回升迹象，这对股票 市场形成正面影响。流动性方面，三季度公开市场和债券 到期释放的资金量预计高达2.58万亿元，流动性宽裕状况将达到新的历史高点。但从估值方面来看，在经历了连续6-8个月的上涨之后，当前A股市场的PE略高于25倍，处于合理区间的中部偏高位置，短期来看，既有惯性上冲的动力，也有技术调整的压力，需谨慎。 此外，下半年在拓宽投资渠道方面，保监会还在加紧制定政策。从长期来看，这也有助于提升保险资金投资收益。在保监会近日召开的二季度新闻发布会上，保监会新闻发言人袁力表示，保监会目前正在加紧制定保险资金投资未上市 企业股权和不动产的相关细则，一旦完成将会尽快出台，并予以实施。另有消息人士透露，保监会可能会在10月1日新《保险法》实施之前，出台相关细则。（中国证券报 丁冰）
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