| 一反常态。 乔治·索罗斯(GeogerSoros)此次来华，大肆唱多、褒扬政府调控、盛扬中国机会，每个接触到的人都在不禁地question索罗斯从“看空高手”变成了“看多先生”了。 国有股转持社保基金改革启动，据测算，131家公司应转给社保基金约835亿元，对A股影响趋正面。 揭秘资本高手“合法”套现术 A股最大并购案引发基金套利潮 油价回落成中俄天然气谈判转机 汇银投资减持 陆家嘴金融发展升帐 金沙江水电开发环评调查 或许是年近八旬之际，索罗斯真的“回归”了；或许用索罗斯自创的“反身性理论”(reflexivity) 以及其后升级版的“交互反身性理论”(interferencereflexivity)来解释，人们对于索罗斯本人的认识，也正如他描述的对市场的认识那样，是“无法了解和无法彻底探究真实”，是易错的，是相互影响的。 正如他在《索罗斯代你走出金融危机》(the New digm forFinancialMarkets)中写到的那样，“……人们不是根据他们所面对而实际境况做出决定，而是凭自己对境况的感知和解读做出决策，他们的决策对境况产生了影响，而境况的变化往往又改变了他们的感知……”我们眼中的索罗斯，只是我们根据自己的感知和解读做出的认识，而索罗斯的频频“出线”，也让我们有更多接近“无限真实”的有限机会。 至少，可以确定，在宣讲“哲学”的同时，在6年前退休之前“将Quantum从一家风格激进的对冲基金变成一家更稳健的捐赠基金”(索罗斯自己的评价)之后，索罗斯依然是个商人，机会、赚钱、生意依然在他的血液里，他即将在中国开始“新生意”：做PE(私募股权投资)，并投资QFII(境外合格投资机构)。 但对于着重于哪些行业和哪类公司，在6月13日上午的采访中，索罗斯以“商业秘密”为由转换了话题，但记者了解到，此次中国之行，索罗斯与甚多中国企业有密切会谈，其中大多为未上市公司，包括国有金融类未上市公司。 曾经的PE“第一单” 在此之前，索罗斯已经尝试在中国做了回PE，那就是他在中国的唯一一项投资：海南航空(600221,股吧)和大新华航空。 事实上，1995年第一次投资海航的并不是索罗斯本人或量子基金，而是其Portfolio公司中的查特基集团旗下的美国航空公司AmericanAviation，当时索罗斯并未直接参与此项投资。 1995年海航通过向AmericanAviation发行一亿多股外资股,每股价格0.2449美元,集资约2500万美元。AmericanAviation以25%的持股比例成为海航的第一大股东,而海航也因此成为国内首家中外合资的航空公司。 1997年6月，海航发行了7100万股B股，在上海证券交易所上市。1999年10月，海航又发行2.05亿A股，AmericanAviation持股比例下降为现在的14.8％。2000年10送0.8股后，美国航空有限公司持股量变为现在的1.08亿股。 1997年至2004年六年间,海南航空共有6次分红方案，据此，索罗斯旗下的AmericanAviation就已获得现金红利695万美元。 亚洲金融危机之后，索罗斯于2001、2004和2008年到访中国。而他对中国的第二次投资，又是投给了海航。 2005年，索罗斯亲临海南，通过旗下的Star-stepLimited再次投资2500万美元，在海航正在组建的大新华航空控股公司中持股18.64%。 2004年海航的资产负债率高达93.4％，索罗斯的投资，要在新华控股上市之后，才有可能获利退出。按照海航的计划，筹备中的新华控股，是为在香港通过H股，或红筹的方式上市。 但直至今日，第二个2500万美元的投资，依然在新华控股的上市等待中沉睡，而索罗斯亦无增资新华控股或海南航空的计划。 索罗斯在和一些中国企业家交流中说到，中国的PE投资机会，是在未上市前的投资，但不适合在上市后还长期持股。 做PE的挑战 在6月13日的采访中，索罗斯告诉记者，量子基金在中国做私募的方式，主要是投资未上市公司，也可以适度参与并购。 记者了解到，此次在杭州，在上海，在北京，与索罗斯亲密会谈的企业家，大多为未上市、或正在筹备上市的民营企业。 重庆力帆集团董事长尹明善便是其中之一。尹明善告诉记者，他努力说服索罗斯认识中国汽车市场的未来机会，在此之前，力帆已经获得AIG集团的9000万美元的投资，并一直在推动公司的整体上市。 “汽车在美国可以说是个日常消费品，但是在中国，汽车首先是许多人心中的梦想品，然后才是消费品”，尹明善认为，美国汽车产业的“过于成熟”后的衰退，在中国还远远没有到来。 从索罗斯在2007年从“退休”的慈善生活中返回量子基金Quantum后的调仓策略，也可一窥其对产业投资机会的理解。 根据其旗下的索罗斯基金管理公司(SorosFundManagement)今年2月17日提交给SEC的数据显示，他在首季减持了巴西第一石油股PetroleoBrasileiro及化肥生产商Potash Corp ofSaskatchewan，转而大举收集零售股。索罗斯的对基金管理公司管理的资金达210亿美元，旗舰基金量子基金首季回报率有7.2%，表现远胜同业的平均数0.52%。 同时，他还吸纳了928万股Macy"s百货。Macy"s是全美第2大百货连锁店；增持了426万股家居用品连锁店Lowe"s，令持股量增至536万股。索罗斯亦增持了超市大哥大沃尔玛，把持股量由47万股增至182股。 另一类受索罗斯垂青的股份是核电股，他购入96.8万股全美第二大核电营运商Entergy，并买入休斯敦石油开采商PlainsExploration & Production。 此次中国之行中，索罗斯在和中国企业家交流的时候表示，新能源领域，一些能源的成功过高，产业前景不确定，但其中，最值得投资的是核能，因为其安全且稳定。Entergy也宣称该公司所掌握的新一代核聚变技术，可以让核能转换成本更低、更安全而无污染。 根据Marketfolly公布的信息，量子基金组合的前20个公司分别是：PetroleoBrasileiro(PBR):Potash (POT)；Merrill Lynch (MER)；BestBuy(BBY)；Hess(HES)；但对于索罗斯而言，进入中国PE路上，不免被昔日褒贬不一的名声所累，“看空先生”能够有多久的长期投资耐心；再者，善于做交易(trading)和能够发现未上市公司的价值，并不简单画等号。 我曾试图向索罗斯寻找他对这个问题的答案，但索罗斯却认为，他的团队在这方面有足够的经验，一是对宏观面的大变化趋势有至少的把握，比如，经济整体上是在上行，还是继续走向衰败，宏观指数的变化，给行业带来的机会和挑战会在哪里。 在此之前，索罗斯已经投资过一些定位中国的PE基金，或许，做FOF(fundoffund：基金的基金)对于索罗斯而言，可能会是一个更好的选择。 |
