| 上海睿信投资顾问有限公司的董事长李振宁先生近日做客和讯，李振宁旗下的睿信产品09年1季度在业内排行榜上名列前茅，但是在2008年的时候却亏得非常惨。他表示，操作中理论与实践应该相结合。理论再好也要符合中国的国情。在中国就是巴菲特+索罗斯，价值投资+趋势投资，科学+艺术。 和讯网：之前您曾经说过，如果巴菲特到了中国来就会变成索罗斯。您之前也说过，现在是纠错行情，而中国历来有羊群效应，跌幅太大了之后每个人都像羊群一样走上了索罗斯的路线，您在这个过程中，怎么能够调节自己的心态，或者是调节相信您的那些人的心态，如何使他们继续相信您。，您怎么把您的长远眼光和我们现在的短视眼光进行一个协调？ 李振宁：协调就是我们还是要适应市场，追随市场。举世皆浊独我清，这是不行的。上次《滚雪球》作者艾丽斯来到中国，她和巴菲特非常好，巴菲特也认可这本书。我就和她交流时说，巴菲特其实有他的历史条件。在当年美国二战以后一直到这次危机前，道琼斯最大跌幅是1987年黑色星期一34%，但是一个月后就恢复到30以内了，连“9•11”这么大的动作都只跌了百分之二十多，巴菲特的理论和美国经济，和美国作为唯一的超级大国，和美国的强盛过程有关。所以我们学习巴菲特是学习巴菲特的思想，而不是他的做法，因为他是在美国的环境下。我们经常讲一句话是理论与实践相结合。理论再好也要符合中国的国情。中国的国情动则就是下跌40%、50%，如果厉害点还会下跌到70%，这个时候如果老坐电梯肯定不行。 所以我讲在中国就是巴菲特+索罗斯，价值投资+趋势投资，科学+艺术。做股票就是这样，不仅要判断一家上市公司真实情况如何，还要判断所有的投资者他们会怎么认识这家公司，如果大家都误解这家公司，认为这个模式就是不行，那么它可能需要三年甚至更长时间来证明，但是我们的投资者不会给我们这么长时间。巴菲特不怕，因为巴菲特是上市公司，你们可以不认可一家公司的股票，但是巴菲特手里掌握的钱一分不会少，所以他可以坚持这样的东西。但是对我们来说不能这样，我们的投资理念是“价值低谷，沟通顺畅，市场共识”。去年我们没有做好是在市场共识上出了一些问题，今年我们做得好了一些，也是在把握这种市场的趋势。 另外我还想说明一点，巴菲特和索罗斯没有根本的区别，你说巴菲特是价值投资者，难道索罗斯不是价值投资者吗？当然索罗斯是趋势大师，做宏观对冲，从这个角度讲他是趋势投资者。但是做趋势投资者也离不开价值，比如说当年索罗斯估空英镑，是认为英镑被高估了，如果不是因为英镑高估，就凭索罗斯怎么能够打得过三国央行呢，三国中央银行联手没有折腾过索罗斯，可见他还是掌握了规律，已经被高估的东西你要想撑住，无论力量多大也撑不住。当年东南亚危机他来做空东南亚，还是因为你的货币高估了。 而且索罗斯在买股票做多的时候，他的标准和巴菲特是一样的，他也要了解上市公司，也要买好公司，也要买有成长性，价值低估的公司，这是一样的。当他做空美国经济的时候，也是因为这一国的经济去年做得不错，做空赚钱，那也是因为你遇到金融危机了，经济确实不好了，他才会做空成功，所以他依据的是价值高估和低估，如果不是依据这个不就成了胡乱做吗？他也是有标准的。所以我们讲价值投资和趋势投资结合更符合中国国情，而且也是两位大师的共同特点。 |
