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布局中报 关注六行业

2011-5-12 08:02| 发布者: admin| 查看: 2263| 评论: 0|来自: 中报

  白酒行业 景气回升带来财富效应   (恒泰证券 王飞)   近日,沉寂已久的白酒行业上市公司表现活跃,水井坊(600779)、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、五粮液(000858)等一改近几个月来的低迷格局,纷纷创出反弹以来新高。在指数高位震荡过程中,白酒股的发力上行带来了投资机会和财富效应。   景气回升带来提价预期   白酒行业作为高端奢侈消费品的代表,受到政府消费缩减、企业及个人消费能力下降的影响,高端白酒市场受到了一定冲击。不过中低端白酒的承接力超出了市场预期,特别是产品线比较完善的公司,其中低档产品较好地承接了高端产品丢失的市场容量。09年前四个月,白酒产量累计达到209万千升,同比增长20.79%,高于08年15.80%的增长,显示产量增长并未受到金融危机的影响。有报告显示,目前白酒行业的景气度不断回升,自五月以来,贵州茅台(600519)、泸州老窖等品牌终端销售情况好于预期,经销商去库存进程加快,大部分经销商对于未来的销售预期较为乐观。虽然目前多数厂家短期内并未有对产品价格调整的计划,但高端白酒会否提价仍被市场热议。除景气提升之外,通胀预期也是市场关注白酒企业价格信息的重要原因,温和通胀将有利于包括白酒企业在内的终端消费企业的收入增长。   机构认同度明显提高   白酒行业上市公司的股价走高离不开机构投资者的追捧。由于酒类行业复苏,市场对其关注度明显提高,机构投资者最近也明显加大了对酒类行业的关注。近段时间以来,部分国内重量级研究机构一改往日偏中性的观点,高调推荐酒类行业股。有研究员认为,目前即将进入三季度,而白酒一般在中秋、国庆的旺季期间有较好的表现。由于去年底和今年初宏观经济的影响,不少白酒企业都实行了"控量保价"政策,经销商手中囤货不足,二季度渠道库存已回落至早期的1/3,到今年的白酒消费旺季,应该会有所表现。从市场表现来看,近日比较活跃的如贵州茅台、泸州老窖等,交易所公布的交易席位显示,机构的身影时常现身其中。而除了几大龙头企业之外,二线白酒股也获得了机构投资者的热捧。当然,资产重组方面的消息,可能也是机构大量买入二线白酒股的重要原因。   关注盈利前景佳的行业龙头   目前白酒行业平均市盈率31.46倍,低于十年来白酒行业的均值水平,加上优质企业市盈率更低,其投资价值依然值得关注。操作上宜关注盈利复苏快,盈利弹性高的企业,比如五粮液,公司的品牌美誉度仅次于茅台,"五粮液"品牌价值连续十来年居食品行业榜首。公司产量则居行业之首,已成为世界最大的酿酒生产基地。随着收购集团公司资产的完成,公司利润水平将有进一步提升空间,前景可期。另外泸州老窖的表现机会也值得关注,"泸州牌"是我国著名的四大名白酒之一,公司拥有的"泸州老窖老窖池群"始建于明朝万历年间,连续使用至今,是我国现存建造时间最早、连续使用时间最长、保护最完整的酿酒窖池,1996年被列为全国重点文物保护单位。国窖1573酒作为中国白酒鉴赏标准级酒品,成功挤进国内白酒行业高端品牌第一阵营,成为公司业绩飞速增长第一引擎,而第二品牌"老窖特曲"也正成为公司在经济增速放缓情况下推动业绩增长新引擎。(恒泰证券 王飞)々   房地产   价格上涨趋势还将延续   (兴业证券)   我们认为在实体经济尚未明显好转的阶段,外需仍显疲软的状况下,政府不会出重手打压地产行业。在这种情况下,地产行业将按照自身规律运行,成交量不会出现明显回落,而价格仍将延续上涨趋势。   从成交结构看,以改善资产配置结构为主的投资性购房才刚刚启动,由于流动性的改善,而实体经济对资金的吸收能力相对不足,投资性购房还将持续入市。   从区域市场看,一线城市的复苏进程明显领先于二、三线城市。预计下半年一线城市供应相对不足,即使开工加速,也难以在4季度前形成有效供应,供小于求难以避免,当然我们也需要警惕一线城市房价的过度上涨。目前二、三线城市房价的反弹幅度相对较小,但未来二、三线城市量价复苏的空间会更大。   我们维持对行业的"推荐"评级。公司方面我们重点推荐万科和建发股份(600153)。由于万科在08年以来的谨慎策略,目前相对其他一线地产股已经出现了估值上的折价。建发股份在目前的低估值下,厦门近期土地市场的活跃,很可能使得下半年公司的房地产销售和土地一级开发业务有良好的表现。   (兴业证券)々   钢铁行业   把握结构性投资机会   (联合证券)   我们对未来6个月的钢铁行业持中性的观点,原因在于两个方面:(1)行业仍处于底部整固阶段。外有欧美去库存化结束,国际钢价存在乐观预期的支撑,内有结构性的需求回暖。(2)估值已经反映未来行业向好的预期。   欧美去库存化结束,夯实钢价底部。由于欧美经济刺激政策晚于中国,因此去库存化进程也相对较慢。目前钢铁的下游制造业的去库存化已经接近尾声,景气开始回升。从产业链传导的角度,我们预计欧美钢铁行业的去库存化将于今年三、四季度结束,钢铁行业的景气即将恢复。而从国内情况看,由于基建投资的增长超预期,国内需求总体有所回暖,我们预计全年国内钢材消费将实现正增长。同时需求回暖的背后结构性特征显著。   在钢材品种出现明显分化同时,不同区域的需求有所分化。短期看,"4万亿投资"明显向中西部倾斜,从1-4月份的固定资产投资增速以及地方债占当地GDP的比例衡量,广西、内蒙古和四川最为受益。中期看,出口的萎缩刺激中国内生的"消费-生产-资源"循环系统的建设,从而引发区域间的产业转移。我们看好安徽、湖南和江西在产业结构调整中的发展。   我们认为当前钢铁行业的估值已经反映未来行业向好的预期,维持"中性"的投资评级。   投资机会在于两个方面:(1)品种景气分化带来的投资机会,包括韶钢松山(000717)和重庆钢铁(601005)。(2)区域产业结构调整带来的投资机会,包括马钢股份(600808)、华菱钢铁(000932)和新钢股份(600782)。   (联合证券)々   证券板块 中报超预期行情值得期待   证券板块   中报超预期行情值得期待   2009 年5 月市场股票基金交易额为37705 亿元,同比增加了25.50%,环比下降了18.93%;本月共18 个交易日,日均股票基金交易额为2095 亿元,同比增加了39.44%,环比下降了5.42%,日均股基交易额水平维持高位。2009 年5 月A股市场仍然没有IPO 融资项目和配股项目,但市场IPO 重启开闸在即,加上三季度末或四季度初创业板正式退出,下半年券商股票承销业务有望结束此前的不利局面。   2008年券商自营业务风险在2 季度逐步开始暴露,而现在上市券商基本在自营业务上都保持偏谨慎的投资风格,特别是部分在2008 年自营微利或出现损失的地方性券商,今年较有可能出现显著增长。中报超预期行情构成了近期投资主线之一,关注东北证券(000686)和宏源证券(000562)。IPO 重新开闸时间的明朗和创业板推出准备工作的逐步完善,相关的政策利好给投行业务优势明显券商带来一定的交易性机会,关注中信证券(600030)。々   医药板块 脉冲式行情带来交易性机会   医药板块   脉冲式行情带来交易性机会   世界卫生组织总干事陈冯富珍11 日正式宣布把甲型 H1N1流感警戒级别升至6 级(即流感大流行警戒级别最高级),这意味着世卫组织认为疫情已经发展为全球性"流感大流行"。按照世卫组织目前的流感警戒规定,当病毒在其认定的两个不同地区出现群体性传播时,警戒级别就应升至6 级。   从目前我国流感病毒扩散的情况看,国内目前病例超过100 例,其中90%为一代病例,10%为二代病例,目前所有发现的传染源都被有效控制,并且没有出现死亡病例的报道。疫情对于医药板块特别是生物制剂板块的具有脉冲式的影响,当疫情出现关键性事件时,相关概念的上市公司会出现交易性机会。从基本面的角度看,疫情对于多数公司业绩没有明显的刺激作用,或刺激作用远小于股价上涨的幅度。关注疫苗生产厂商,如华兰生物(002007)和海王生物(000078)、天坛生物(600161)等。   (西南证券 罗栗)々   石油化工   需求释放提升盈利预期   (国信证券)   上周WTI和Brent继续上涨,分别收于72.04美元/桶和70.92美元/桶。上涨的主要推动力是经济数据向好,另外由于美元国债收益率上升,巴西和俄罗斯对弱势美元表示不满,可能会减持美元国债,市场希望对冲美元的愿望继续加强。伯南克近期的讲话可能表明美元的跌势趋缓,另外逐步抬头的通胀可能会增加未来的加息预期。虽然美国零售指数有所企稳,但是主要是受汽油上涨影响,表明消费并未恢复。中国5月的石油进口再创历史第二新高,而且国内库存下降表明需求正在上升。加上半年来中国汽车需求的强烈回升,石油需求有望进一步释放。   我们认为石油价格可能还有上涨空间。国内成品油价格有望在6月底上调,这将进一步改善中石油和中石化的盈利,特别对资源属性更强的中石油利好程度更好,同时天然气提价对中石油和广汇股份(600256)也将构成利好。此外,兴发集团(600141)、新安股份(600596)、山西三维(000755)、华峰氨纶(002064)等可重点关注。   (国信证券)

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